黃金白銀比飆2008年來新高 金價可能重演當時的飆漲嗎?

(圖:AFP)
(圖:AFP)

如果你經常關注貴金屬走勢,可能會發現目前有些情況非常類似 2008 年,特別是黃金白銀比,近期已經突破了 80 上方。分析師認為,如果歷史會重演,代表貴金屬有機會走出大行情。

危機由外圍燒向核心

首先,從當時的背景說起。DollarCollapse 網站分析師 John Rubin 發文指出,2000 年代中期美國經濟的蓬勃發展,部分原因在於人為壓低利率,帶來了房地產泡沫,在 2007 年起開始崩解。起初,人們一致認為這種風險是「外圍的」,不影響市場核心。但很快地,事實證明這是錯誤的判斷。

2008 年外圍危機蔓延,帶來市場全面恐慌,就連理應成為避險標的的黃金和白銀,都與其他資產一同陷入困境。黃金在一個月內損失了近 20% 的價格,而更具波動性的黃金礦業股,更是遭到腰斬。值得注意的是,白銀所受的打擊更高於黃金,黃金白銀比由原本的 50 左右,快速升至 80 以上,代表需要 80 盎司的白銀才能買入 1 盎司的黃金。

當然,黃金和白銀的價格下挫昰短暫的。當聯準會為市場再次提供廉價資金,黃金和白銀的價格飆升。

金價在2008年後狂飆(圖表取自dollarcollapse)
金價在 2008 年後狂飆 (圖表取自 dollarcollapse)
金銀比再次突破 80

回來看當前的現況。Rubin 指出,再一次的,人為的低利率及大規模的貸款,帶來的全球經濟的發展。這次特別值得關注的,是新興市場國家錯誤地借入數兆美元,並且希望美元兌其本國貨幣可以繼續下跌,從中提供有利可圖的套利交易。

不幸地,目前走勢相反,美元開始上漲,嚴重打擊新興國家。而新興國家的問題,又可能由外圍燒回核心。

金銀比重回2008年高點
金銀比重回 2008 年高點

和 2008 年一樣,黃金及白銀價格也受到打擊,尤其白銀跌得更凶。事實上,本週黃金白銀比又來到 2008 年以來最高的水準,以週五早盤交易價格,黃金每盎司 1202.98 美元,白銀每盎司 14.19 美元計算,黃金白銀比為 84.77。

央行的做法動見觀瞻

歷史還會重演嗎?Rubin 指出,如果放任新興市場違約,將打擊西方的銀行業。但從歷史上看,至少自 1990 年代以來,主要央行已經採取了低利率、貸款擔保,以及一系列大規模購買金融資產等方式,來應對這種風險。

類似的看法,歐洲太平洋資本 (Euro Pacific Capital) 執行長 Peter Schiff 也一直認為,美國聯準會實際上有轉為溫和的跡象,這使得它可能退出升息。

在 FOMC 8 月份會議上,也有官員提到對新興市場的擔憂。一些分析師擔憂土耳其危機蔓延到其他新興國家,美元預期走強,是造成傷害的主要關鍵。

Rubin 主張,現在需要關注的是美國聯準會,如果新興市場危機導致美國暫停升息,甚至重啟寬鬆,那麼就有足夠的條件重新複製 2008 年時黃金白銀的走勢。


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