全球貨幣競貶 全美元避險策略成投資王道
施羅德投信 2018-08-29 14:42
美中貿易戰副作用 - 美元獨強 全球貨幣競貶
自川普政府開打貿易戰和課徵關稅以來，市場對經濟成長和全球貿易前景疑慮持續上升，無論是否被直接波及或間接影響，也不論是已開發國家或新興經濟體，各國貨幣普遍對美元貶值。此外，日本和歐洲央行均於上周會後的鴿派言論，也進一步推升美元上漲。金磚四國的貨幣今年以來貶值約 5%~11% 左右，亞洲貨幣受人民幣拖累也出現競貶的情況。已開發國家貨幣如英鎊、歐元、澳幣以及瑞士法郎也出現 2%~5% 的貶值幅度。
全球主要貨幣今年以來兌美元明顯貶值：
|
主要國家貨幣 |
今年兌美元漲跌幅 (%) |
|
墨西哥披索 |
4.0 |
|
1.7 |
|
|
-0.5 |
|
|
-2.1 |
|
|
新加坡幣 |
-2.7 |
|
-3.0 |
|
|
-4.3 |
|
|
-4.9 |
|
|
中國人民幣 |
-5.0 |
|
南韓圜 |
-5.2 |
|
-5.6 |
|
|
智利披索 |
-6.0 |
|
印尼盾 |
-6.3 |
|
-6.5 |
|
|
紐西蘭幣 |
-7.2 |
|
印度盧比 |
-7.2 |
|
-12.1 |
|
|
巴西黑奧 |
-14.3 |
|
俄國盧布 |
-14.9 |
|
阿根廷披索 |
-36.3 |
|
土耳其里拉 |
-41.0 |
資料來源：Bloomberg, 以美元為基準, 2018/8/10.
人民幣短線快貶近 7% 壓垮新興市場貨幣
雖然貿易戰延燒全球各國，但美國已於 7 月分別和日本及歐盟就《自由貿易協定》取得共識，在非汽車相關的商品達成零關稅和零補貼的協議。而墨西哥因為與美國的貿易磋商有所進展，使得批索成為少數今年以來對美元升值的新興市場貨幣。
中國由於直接受到美國貿易戰的影響，人民幣因此面臨較大的貶值壓力。再者由於川普推出減稅政策以吸引製造業和資金回流美國，加上中國經濟出現降溫，預期成長可能趨緩，外國投資資金也因此從中國轉為流出。再者市場也預期人民幣貶值將能抵銷部份美國課徵關稅的衝擊，這些因素使得人民幣近 3 個月內貶值超過 7%，亞洲主要國家貨幣也因此競相貶值。
此外，其它如土耳其，因為油價上漲、經常帳惡化、通膨快速上揚，加上部份政府閣員被美國繼出制裁，使得土耳其里拉加速貶值。而政治不穩定性持續升高也壓低南非幣進一步走貶。印度盧比今年以來貶值逾 7%，通膨蠢動，印度央行則繼 6 月升息後，於上周 8/1 再度升息一碼，試圖支撐匯率和對抗通膨。至於受脫歐議題干擾和通膨上揚所苦的英國央行，雖然於近上周出現近 10 年首度升息一碼的舉措，但英國央行較偏鴿派的評論，仍使得英鎊近期兌美元表現持續疲弱。
債券投資人應如何面對當前的匯率環境?
由於美國貿易保護主義和強勢美元環境，推升美元指數突破 1 年以來新高，使得全球債券的投資人面臨較高的匯率波動風險。即便投資人能夠同時買進歐美英等已開發市場債券產品，以及各種不同的新興市場債券產品，甚至包含投資等級債券及高收益債券來建立分散的一籃子多元債券組合。但是在目前匯率波動劇烈的情況下，建議採取投資組合全美元避險的操作策略，才能有效降低來自全球各國貨幣升貶引發匯率波動對投資報酬造成的影響。施羅德 (環) 環球收息債券 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 即採取全美元避險操作策略，可望在市場動盪的當前環境下有效降低投資報酬的波動。
施羅德 (環) 環球收息債券 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 基金基本資料
資料來源：Schroders, 2018/6/30。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金實際配息及相關配息時間依境外基金機構通知為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予收益人，投資人應當瞭解依其原始投資日期之不同，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。
|
本資料及訊息由施羅德投信提供，僅供訊息接收人之參考用途，未經本公司許可，不得逕行抄錄、翻印、剪輯或另作派發。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯誤或疏漏，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，投資風險請詳閱基金公開說明書。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值的變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。各相關配息時間依基金管理機構通知之實際配息日期為準；實際配息入帳日以銷售機構作業時間為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予投資人，投資人應當了解依其原始投資日期之不同，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息可能因利息收入、股息收入、權利金收入或其他可分配收入尚未進帳或短期間不足支付配息，而有部分配息來自於本金的風險。股票型基金配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因基金持有之投資標的股利發放日期不一，可能將出現當期配息由本金支付比例較高現象，但若當期收到投資標的之股利大於基金所應配發的配息金額，則本基金仍能按計畫發放配息而不致由本金中支出。基金配息之年化配息率計算公式為「每單位配息金額 ÷ 除息日前一日之淨值 × 一年配息次數 ×100%」，且年化配息率為估算值。基金配息組成項目表已揭露於施羅德網站，投資人可至 http://www.schroders.com.tw 查詢。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金適合能承擔較高風險且追求資產增值的成長型投資人。相對公債與投資級債券，高收益債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。美國 Rule 144A 債券屬私募有價證券，債券發行機構之財務與營運資訊揭露相對較不透明，且需符合合格投資機構資格者才能進行交易，故債券流動性相對受限。投信基金雖依現行法規對 Rule 144A 債券設有投資限制 (高收益債券基金，投資於 Rule 144A 債券總金額不得超過基金淨資產價值之 30％；基金投資新興市場國家之債券達基金淨資產價值之 60％以上者，投資於 Rule 144A 債券總金額不得超過基金淨資產價值之 15％)，惟市場波動劇烈時，本基金仍可能面臨前述流動性風險而產生虧損。中國之分類係依彭博社 (Bloomberg) 之定義，以公司總部所在地，並非以掛牌交易所之所在地為準；一些與中國有關的證券如國企股、紅籌股等亦被計算在內；惟仍符合金管會直接投資於大陸證券市場掛牌上市之有價證券不得超過境外基金淨值 10% 之規定。投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。任何債市都有匯率、利率與債信三個層面的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度布局。投資於新興市場股票 / 債券之相關基金通常包含較高的風險且應被視為長期投資的工具。這些股票 / 債券基金可能有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。股息基金所稱之股息係以股票搭配選擇權方式，產生的權利金收入作為配息類股之配息來源之一。提醒投資人配息並非固定不變或保證獲利，配息類股除息後淨值將隨之下降，配息可能影響再投資的複利效益。當市場短線大幅上漲時，股息基金所進行的保護性選擇權操作策略可能導致基金漲勢較同類型基金或基金指標緩慢。股息基金波動仍與其他股票型基金相同，不會因為金融衍生性商品的操作而有所降低。此外，投資人應留意衍生性工具操作與本策略所可能產生之投資風險 (請詳閱基金公開說明書或投資人須知)。投資以外幣計價之境外基金，匯率變動可能會對基金淨值有正面或負面之影響。以非澳幣投資於澳幣對沖級別基金之投資人，須承擔額外之匯率波動風險。澳幣對沖級別目的在於降低美元兌澳幣匯率波動對不同於基礎貨幣計價之基金投資績效所造成的影響，並讓投資該級別之投資人享有接近投資基礎貨幣級別之績效。對沖操作所需的成本或美元和澳幣間的利差可能會對基金績效有正面或負面之影響，本公司不鼓勵持有澳幣以外之投資人因投機匯率變動目的而選擇澳幣對沖級別。各基金因其不同之計價幣別，而有不同之投資報酬率。投資於對沖類股由於已進行對沖操作，因此可能會讓投資人降低該基金所投資資產的計價幣別相對於該幣別貶值時的匯兌損失風險；但同樣也可能無法受惠於該幣別於匯兌升值時的匯兌收益。本基金或有投資外國有價證券，除實際交易產生損益外，投資標的可能負擔利率、匯率 (含外匯管制)、有價證券市價或其他指標變動之風險，有直接導致本金發生虧損，且最大可能損失為投資本金之全部。投資於小型公司相關基金，其股價潛在波動風險與流動性風險較高，即小型公司的流通性較低，價格波動也較高，故其基金價值波動較大型公司基金大。投資於高收益股票相關基金，其投資之相關企業未來可能無法持續獲利。 |
- 掌握全球財經資訊點我下載APP
文章標籤
上一篇
下一篇
