不同於99%的投資者 法巴認為騰訊仍有上漲空間

(圖:AFP)
(圖:AFP)

《彭博社》報導,中國的科技寵兒騰訊 (0700-HK) 自 1 月份以來已經損失了 710 億美元的市值,但這並沒有改變一位資深經理人對騰訊的信心。

法國巴黎銀行 (BNP) 大中華區股票負責人 Caroline Maurer 仍有超過 9% 的資產投資於騰訊,即使騰訊出現利潤率縮水和缺乏新遊戲的打擊,在 1 月份創下下跌了 12% 的跌幅紀錄。

不過對於 Maurer 來說,這些觀點過於短視。Maurer 認為,騰訊和阿里巴巴集團 (BABA-US) 仍然是中國互聯網上的首選,因為小型的競爭對手根本無法像這些公司一樣在過去快速增長。 舉例來說,騰訊的微信擁有超過 10 億名活躍用戶。 「在如此龐大的用戶基礎上,提供下一個 “重大成就” 相對容易,無論是在遊戲、雲端服務、移動支付還是人工智慧。」。

「我很放心。」管理約 10 億美元的 Maurer 說,「當你擁有十億用戶時,你只需逐步將其變現即可, 不必在一年內貢獻所有的營收。」。

過去十年騰訊的股價飆升,僅去年就翻了一倍多。 截至 1 月 23 日收盤時,該公司的本益比為 51 倍,而即使騰訊股價近月出現顯著修正,但目前騰訊的市值其實仍高達 5060 億美元

騰訊股價走勢 (圖:)
騰訊股價走勢 (圖: 彭博)

Maurer 在香港接受採訪時表示:「騰訊股價高位會在短期內維持幾個季度。」 Maurer 認為,遊戲業務能夠適應經濟下滑的趨勢,而且市場試圖猜測騰訊下一個重磅炸彈何時會來臨,這是沒有意義的。

Maurer 說道:「我並沒有看見騰訊的任何商業模式上,出現可持續性和可行性的重大變化。」。

Maurer 負責監管法商法國巴黎銀行資產的多項基金,包括 Parvest 股票中國 A 股基金。據《彭博社》彙編的數據,這檔 Parvest 股票中國 A 股基金在過去三年中已經擊敗了 99% 的同業基金,同時持股成份亦顯示,該基金中騰訊和阿里巴巴佔最大的比例。

另外,Maurer 也正在關注一些近期表現強勁的藥廠股票,而這些股票目前的本益比也是不低。

Maurer 在 2017 年底增持製藥股後繼續持有,包括石藥集團 (1093-HK) 和中國生物製藥有限公司 (1177-HK)。Maurer 表示,江蘇恆瑞醫藥股份有限公司 (600276-CH) 在研究和開發方面的投入仍然是一個長期的看點,這是中國公司所有醫療保健公司中規模最大的。

江蘇恆瑞已經連續六年上漲,僅在去年就翻了一倍,本益比為 82 倍。

Maurer 表示她的團隊今年增加了兩名分析師,總數達到七人,目標是擴大 A 股市場的覆蓋範圍。

Maurer 並表示,由於近期出現的貿易摩擦,她一直在避免擁有與貿易戰相關的股票,她也避開了像中國小型開發商這樣的公司,因為中國正在執行金融「去槓桿」,這些公司將面臨日益增加的資金壓力。

Maurer 強調,她對整體市場方向更為謹慎,並試圖購買與中國國內增長相關的股票,而非與全球宏觀經濟相關的股票。

Maurer 說:「與去年相比,我更為擔憂今年的宏觀經濟環境。」 「風險溢價肯定會增加。我們需要保持警惕,以防自己被經濟動能下滑和企業收益下降的情況套住。」


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