【大行報告】交銀：中國金茂(00817-HK)銷售速度較預期快 升目標價至4.86元

交銀國際發表研報指，中國金茂(00817-HK)前4個月的合約銷售額達487億元人民幣。撇除出售上海寫字樓項目(約270億元人民幣)的影響，銷售進度仍然快於預期。

該行向中國金茂管理層瞭解公司近期經營錶現，重點如下：18年高利潤率的寫字樓項目交付較少，但影響大緻上被今年的住宅利潤率提升所抵消；銷售加快，18-20年銷售目標提高至1000億、1500億及2000億元人民幣；未入帳的銷售達到約1000億元人民幣，其中約400億將在18年完成交付條件後確認。

短期而言，該行認為交付時間錶不明確仍為隱憂，特别是最近兩年交付均不達標。

交銀將目標價由3.77港元上調至4.86港元，較更新後的資産淨值預測折讓35%，維持中性，認為估值合理。

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