【大行報告】國泰君安升恒大(03333-HK)目標價至30.17元

國泰君安證券發表報告指，中國恒大(03333-HK)2018年1-4月，合約銷售達到人民幣2122.6億元，同比增長46.6%，達成其2018年銷售目標的38.6%。單位土地成本為人民幣1711元每平米，為2018年1-4月合約銷售均價的16.5%。其毛利率將在2018到2020年維持在36.8%左右。

該行稱，源於資産負債錶的增強和盈利改善，中國恒大的運營風險將逐漸降低。這將是受歡迎的，特别是信貸環境正在收緊。預計穩定的合約銷售增長，盈利能力的提高和土儲規模增速的減緩。因而，淨資産負債率將逐漸從2017年末的183.7%下降至2020年的81.6%。

該行將目標價從29.60港元上調至30.17港元，相當於較44.36港元的2018年每股淨資産有32%的折讓，也分别相當於9.2倍2018年核心市盈率和2.2倍2018年市淨率。維持“買入”。

截至發稿，恒大股價跌1.01%，報24.6元。

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