【大行報告】交銀：維持搜狐中性評級 目标價33美元

交銀國際發布搜狐（SOHUUS）研報指，搜狗收入大增推動搜狐一季度收入超預期，但由于搜狗流量獲取成本上升及暢遊發放現金股息導緻的稅費增加，一季度虧損超預期。

該行預計2018年二季度搜狗收入保持快速增長，而管道費用上漲將導緻搜狗毛利率承壓。考慮到搜狗管道成本上漲，交銀下調2018年利潤預測，并將目标價由39美元下調至33美元。

由于市場競争激烈而搜狐用戶群體相對較小，該行對搜狐品牌廣告的增長前景維持審慎，加上近期無新遊戲推出計劃，維持中性評級。

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