【大行報告】里昂：財險(02328-HK)業績遜預期 降評級及目标價

里昂發表報告指，中國財險(02328-HK)去年業績遜預期，主因下半年非車險業務再次錄得承保虧損。去年綜合成本率97%，同比下降1.1個百分點，但仍低于該行預期和管理層給予的指引。該行下調集團今明兩年每股盈測14%及12%，股本回報率預測亦調低14.6%及13.2%，目标價由19.4元降至18.1元，評級由「買入」下調至「跑赢大市」。

該行又指，財險去年車險綜合成本率有所改善，按年跌30點子，相信是因為集團規模較大具效率，較大型的企業有能力增加市場份額及維持盈利能力。不過，該行上調今年財險綜合成本率預測10點子至97.4%，因相信即使車險前景改善，亦未能完全抵銷非車險業務的惡化情況。

由于財險屬人保集團(01339-HK)的業務主要推手，該行亦相應將人保目标價由4.7元降至4.4元，維持評級「跑赢大市」。

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