央行調降7天逆回購利率 引導資金成本下行

2015年中國央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--周二(3月17日)，央行公開市場進行200億元7天期逆回購操作，中標利率為3.65%，較上一次同期限逆回購利率3.75%調降了10個基點。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計，本周二（17日）和周四（19日）將分別有350億元和250億元逆回購到期，今日單日實現資金凈回籠150億元。央行調降7天期逆回購利率可能是為進一步引導資金利率下行。

伴隨上周“打新”的資金陸續解凍 ，本周一貨幣市場流動性進一步好轉，銀行間主流資金利率紛紛下行，但資金價格降幅偏小、絕對水平仍處於相對高位。

分析人士指出，促使現階段資金利率居高難下的原因有兩個。一是2015年IPO沖擊的“常態化”將整體抬升資金利率；二是從長期資金面的供給端來看，當下財政存款、一般存款、外匯占款都難以產生額外的資金供應，而央行基於經濟結構轉型的需求，顯然會維持中性偏緊的貨幣政策，並由此帶來資金供應不足。

民生宏觀近日發布研報表示，降息后，資金利率不降反升。而資金利率高無法引導社會融資規模回升，也無法切實支援融資成本下行和經濟復甦，這只能說明央行寬鬆力度不夠，遠未滿足流動性缺口。民生表示，未來降準將離我們越來越近。

申萬宏源認為，后期來看，資金面仍面臨一定挑戰。美元指數的強勁表現壓制人民幣匯率；3月底季末因素和4、5 月繳稅繳準季節性壓力將有所上升；今年以來，IPO 發行數量和募集規模均呈現上升趨勢。這些因素並不必然導致資金面的收緊，季節性因素也有望通過提前準備和央行靈活調節加以緩釋。