牛市已正式進入新篇章 重磅好戲或火爆上演

周一大盤的一根放量長陽突破箱體，讓股指直接指向了09年高點3478點，這意味著A股牛市已正式進入新篇章，板塊個股重磅好戲或火爆上演。

四路資金集結 重磅大戲或上演

周一大盤的一根放量長陽突破箱體，讓股指直接指向了09年高點3478點。此點位雖然套牢了萬億巨資，不過在當前四路資金集結下，大盤便強勢突破創了09年以來的新高，這意味著A股牛市已正式進入新篇章，板塊個股重磅好戲或火爆上演。

本輪牛市量能大幅放大，明顯是增量資金推動所致，而助力大盤今日突破的四路資金分別是：1，3月份以來融資余額增加1559億至1.3萬億，融資火爆推動股指創新高；2，上周兩市新開戶數達到66萬戶，為今年以來最高，場外蜂擁進場自然令大盤水漲船高；3，RQFII基金出現溢價0.5%，滬股通額度使用率重新上升至13%，顯示海外資金流入；4，公募基金規模迭創歷史新高，達4.86萬億元，資金加速流入證券投資基金主力大盤放量創新高。而正是在這四類資金集體做多下，A股不僅突破新高，盤面更是漲停潮不斷。因此，對政策利好、業績大增、具有補漲，主力積極搶籌個股，我們可大膽買入堅定捂股。

資本市場就是金錢的遊戲，市場流動性充沛A股自然任性大漲。而在各路資金集體做多、創業板又開始高位強勢震盪分化下，發現以下三大主線更有望成為其建倉對象，或成股指新高后領漲強龍頭。

第一，券商代客理財有望放行。在金融混業及創新背景下，券商將獲得越來越多經營牌照，隨著新業務不斷推廣，券商的盈利能力月會越來越強。前期調整充分的券商股迎良機。

第二，證監會力挺西藏資本市場發展。隨著新型城鎮化的推廣以及西藏自治區成立50周年之際，政府進一步加大對西藏的投入為大概率事件，西藏地區的上市企業將會受益。

第三，法國德國和意大利同意加入亞投行。大國的加入，除了亞投行融資額度上升，未來在一帶一路推進過程各方阻力自然也將大為減弱，一帶一路取得重大突破，海外工程、海外結算和基建材料都將從中獲益。

綜合來看，大盤早盤便放量突破09年高點，意味著牛市行情已全面引爆。不過彼時創業板指卻出現高位震盪，這意味著市場分化的到來，因此當前行情精選個股仍是重中之重。我們可逢高獲利了結近期漲幅巨大個股的同時，對符合上面三大主線調整充分的個股，可大膽的調倉換入。（廣州萬隆）

市場“截獲”經濟托底信號 資金“蜂擁”入市再現

伴隨著“兩會 ”的結束，資本市場再次迎來上攻。

3月16日，上證指數高開高走單日漲幅達2.26%，一舉突破1月23日的3406.78的前高點，再創5年來的歷史新高。深成指、中小板指、創業板指三大指數單日漲幅亦分別達2.60%、3.77%、3.56%，紛紛突破近期新高。

16日的放量上漲，折射的是各類投資者做多A股市場的信心。

多位機構向21世紀經濟報導記者表示，政府在“兩會”期間透露出“托底經濟”的積極政策信號，這是各路資金全面做多A股的核心邏輯。

“貨幣政策為股市托底”

“兩會”透露的政策信號，讓投資者的A股規則發生明顯改變，機構態度由兩周前的“稍作調整”變成“迎風起舞”。

“2月貨幣數據體現貸款投放大幅提速，結合周末記者會上李克強總理對今年經濟托底的表態，強化了市場對於出臺進一步穩經濟政策的預期。”上投摩根成長先鋒基金經理吳文哲表示。

央行最近發布的數據顯示，2月新增人民幣貸款1.02萬億元，大幅超出7000億元左右的市場預期，M2增速也較1月份的10.8%回升1.7個百分點至12.5%。

“2月新增信貸超出市場預期。”華潤元大基金人士指出，2月往往是全年發放貸款的低谷。過去5年，2月份發放貸款規模在5000億至7100億之間。值得一提的是，2015年1-2月新增貸款占全年額度的比例為23%，往年這一比例僅為20%。

吳文哲認為，“貨幣政策為股市托底的現象，目前正在A股重現”。

記者采訪了解到，這種看法在業內頗有代表性。博時基金宏觀規則部總經理魏鳳春同樣認為，“兩會”傳遞了政府“托底經濟”的積極政策信號。

“2月經濟與金融宏觀數據是”打架“的，但后者提供了重要的邊際資訊增量。”魏鳳春指出，低迷經濟數字不過是對預期的確認，而高出預期的金融數據則是暗示政府“托底經濟”的積極政策信號。

“往前看幾個月實體經濟增速或將因此而加快。”魏鳳春預計，市場預期未來看到的一組數據是，“新增信貸連續四個月同比多增保持在1500億以上；企業中長期貸款連續三個月新增超過6000億元，這是鮮有發生過的。”

除了對寬鬆貨幣政策的一致預期外，機構對“兩會”后的財政政策抱有較高的預期。“財政支出已經加快也打破了此前地方政府持續”懶政不作為“的預期，2月份財政性存款減少4705億元顯著超出季節規律。”魏鳳春分析，當前制造業地產投資均現乏力，基建應是企業中長期貸款發力的對沖制造業地產的主要領域。

此外，3月底公布的“一路一帶”總體戰略方案，代表著市場預期的財政政策發力區域。

據悉，即將出臺的“一帶一路”規劃，將包括一份詳細的重大工程項目清單，規劃未來幾年將要簽約、開工的項目，涉及鐵路、公路、能源、資訊、產業園區等總計幾百項重大工程。

此外，值得注意的是，近日財政部印發了《地方政府一般債券發行管理暫行辦法》。經國務院批準的省、自治區、直轄市的預算中必需的建設投資的部分資金，可以在國務院確定的限額內，通過發行地方政府債券舉借債務的方式籌措。

藍籌成長拉鋸戰

基於政府“托底經濟”的積極政策信號，此前預判市場在“兩會”后調整的機構，轉為看多市場。

“我們看好股市！這一是因為宏觀上出現了新的積極信號，二是順應產業大勢的”互聯網++“不斷激起新的火花。”魏鳳春建議提升股市設定，堅定站在“互聯網+”的風口上迎風起舞。

“樂觀”、“做多”正是當前各類型投資者對A股趨勢的判斷。

“上周銀行股的上漲，帶領上證指數脫離了1月初以來的調整區間。鑒於兩會后可能是政策出臺密集時間，有望助推行情繼續演繹。”吳文哲判斷，目前和去年4季度的二八行情有所不同，很可能出現大盤藍籌與成長股共同上漲的局面。

華泰證券(行情601688,問診)規則分析師徐彪觀察到，微觀資金流入A股加速，融資余額、新開戶數、滬港通使用額度均出現大比例上升。

“3月份以來融資余額增加1559億至1.3萬億，而推動去年12月市場大漲的融資增量僅為2000億；新開戶數達到66萬戶，為今年以來最高。”徐彪注意到，RQFII基金出現溢價0.5%，滬股通額度使用率重新上升至13%，顯示海外資金流入。

伴隨著增量資金入場，機構預期股市有望創出新高。不過，在主板市場的藍籌股和創業板代表的成長股哪個機會更大，機構對此有分歧。

“貨幣寬鬆有利於估值擴張，而成長股或者主題股的魅力就是估值彈性。因此，在貨幣寬鬆階段，估值富有彈性的成長性公司相對更容易獲得資金的青睞。”融通內需驅動基金經理周珺認為，A股市場產業趨勢和方向的重要性遠大於估值，新興產業始終是投資關注的方向。

但看好傳統產業的機構則認為，財政政策的陸續落地將會利好催生“一帶一路”、京津冀、長江經濟帶建設等主題機會。

“六大消費工程、七大投資工程包近期將會發布，有望形成新的投資亮點。”上海一位中字頭保險資管公司投資經理透露，穩增長主線涉及的電網、鐵路、水利、新能源等是其近期重點關注的投資機會。

此外，有機構從估值和增量資金的角度考慮，認為未來一段時間，藍籌股的表現強於成長股。

“經歷連續兩個月快速上漲的成長股，累積了巨大的獲利盤，增量資金的買入意愿不高。與此相比，藍籌股調整了兩個多月，已經具有一定的安全邊際。”華南一位基金經理說，在當前這個階段，他更愿意和增量資金“站在一起”。

上海一位基金經理亦注意到，增量資金進入高估值板塊的並不多，更多是場內資金的搬家。他擔憂，近期市場風格有可能切換至藍籌股。

更謹慎的機構則認為，成長股可能會迎來調整。

“大多數機構仍看好成長股行情，亦將藍籌股的部分倉位調換為成長股。但我們認為，成長股的行情進入膠著狀態，與1月初的金融股類似。”瑞銀證券規則分析師蒲延杰表示，隨著“兩會”結束與1季報披露期臨近，A股成長股指數或迎來調整。（21世紀經濟報導）

華泰規則：雄赳赳氣昂昂 年內跨過4000關

進入三月后，看空的聲音忽然大起來。反正各種理由，歸結起來一句話：開兩會咧，系好安全帶，準備應對市場下跌。應該承認，從歷史規律上看，兩會看空是很不錯的規則，一般來說呢，春節后流動性向好而且兩會利好朦朧醞釀，股市通常會漲一波，等到兩會期間各種利好兌現，階段性開始調整。

說實話，對於歷史規律的簡單總結，我一般持懷疑態度。原因無他，小時候學過刻舟求劍的故事，對這種似似而非的事情，向來敬而遠之。魯迅說因時而異因事而異，俺一直奉為圭桌。每個階段，資本市場都有自己的主要矛盾。牢牢把握住主要矛盾，才是王道。雖說投資由各種錯誤組成，至少不會犯下大錯。就拿今年為例，我們需要想明白一件事：資本市場最主要的矛盾是啥？或者說，真正決定行情演繹的主要因素是啥？

我們在《跨越二次元，牛市狂想曲》里用去近五千字篇幅，從股市的根本驅動因素出發，詳細解釋本輪行情的根基，大膽猜測：本輪行情的驅動力既不是企業盈利和經濟周期，更不是無風險利率下行，而是住戶部門資金間接入市：

“2014年8月份開始一直到現在，住戶部門資金通過杠桿工具（比如配資市場，比如兩融市場）大規模進入市場。（注：細心的投資者會發現，兩個階段有重合，八月和九月是轉換和孕育的月份，這很正常，任何新事物的孕育，都發生在舊事物的晚期。）配資市場的總量數據暫時沒找到，但是兩融業務的規模變化很清楚：8月份以后，進入兩位數快速增長期。到2014年末，融資余額接近一萬億，其中大約4000億資金來自銀行。”

做人要有原則，分析師也不例外。既然我們猜測這輪行情屬於杠桿牛市，根基在於銀行資金間接入市，那么接下來，我們需要不離不棄地沿著杠桿二字去發現和研究問題。

第一步：解釋過去兩個月發生的現象。過去兩個月，可以用兩句話來概括資本市場發生的所有事情：指數上漲乏力，小股票漲幅遠超大股票。老老實實從杠桿入手，果不其然，很快就找到了原因：

2015年1月和2月，銀監會、證監會還有保監會出手，規範杠桿牛市，融資余額表征的資金間接入市力度大減，環比增速顯著下降，回到去年行情啟動前的低速區間。沒有源源不斷的大規模增量資金進來，大票怎么搞的動？指數怎么上漲？大票沒機會，存量資金不會老老實實歇著，只會鉆山打洞尋找機會，恰逢創業創新之風迅猛刮起，互聯網+戰略席卷而來，於是成長股小票火助風勢一頓狂漲。

你看，這就是過去兩個月發生的情況。沿著這個邏輯看問題，至少對漲跌和風格都可以解釋。資本市場最好玩的地方就在於，大家都喜歡把長期問題短期化。去年12月底的時候，大票猛漲小票開跌，大家一窩蜂看好大盤股，從流動性推升、注冊制重塑估值體系等等方面尋找解釋，恨不得抱著藍籌度過整個牛市。時至今日，小票經過兩個半月幅度兩三倍的上漲之后，成長轉型的故事再度深入人心，藍籌股早被遠遠拋到了九霄云外。春節前后，筆者做了一個草根調研發現，基本上，公募機構手里的券商已經拍光。券商股票持倉比例普遍低於百分之五意味著什么？意味著短短兩個月時間，看牛市信誓旦旦要娶券商股回家的投資者們，早已悄悄轉變了心思，移情別戀至小票上。

你看，這就是我們的資本市場，計劃似乎永遠趕不上變化。沒有永遠的戀情，只有急功近利的“約嗎？”管錢的人可以這樣，因為現實永遠比主義來的實在。在長期的實踐斗爭中，大家早已養成了應對比預測重要的習慣。他們是最有經驗的漁民，不用知道明天風從哪里吹，只需知道風出來該怎么辦，第一時刻做出反應即可。為了讓自己的善變更加心安理得，必須尋找各種長期理由做心理按摩，所以在上漲的時候，長期邏輯短期化是自然而然的選擇。所以在下跌的時候，將長期邏輯拋到一邊也是自然而然的選擇。

但是，我們這些以忽悠為生的苦逼分析師們不能這樣，因為預測才是我們的主要工作，不想下崗的話，再難也得硬著頭皮上。

而展開預測之前，有必有把3月份的異常情況拿出來做討論：

3月份開始，融資余額的環比增速開始猛增。到3月13號為止，短短十個交易日，融資余額增加13.9%，如果按照這個速度下去，3月份融資余額環比增速將突破30%，創下去年以來的最高峰！為啥會發生這種變化呢？經過四家商業銀行的調研，我們基本可以確定，原因如下：

第一，在非標資產供給大幅減少的趨勢下，商業銀行資產端收益率下行壓力顯現，他們有充足的動力將資產設定到各種兩融受益權、結構性配資等高收益穩定回報的資產上面去。簡單來說，只要你繼續整治非標資產導致其供給減少，各路資金就有足夠的動力去間接流入資本市場獲取穩定的回報。無論銀監會、保監會還是證監會的規範都可以干擾這個趨勢，但無法改變這個趨勢。你看，規範剛告一段落，各種新的金融創新已如雨后春筍般紛紛冒頭，雄赳赳氣昂昂跨越障礙再入場。

第二，去年1、2月份，各家商業銀行發行了一大批一年期非標資產，然后很開心地將他們裝入自己的資產池。從今年3月份開始，這些可愛的高收益資產紛紛到期，資產池收益率下行壓力陡增。無奈之下，各家銀行被迫加大力度去尋找新的高收益資產。到目前為止，爭議最小的方向就是間接入市，某大型商業銀行甚至將結構性融資的任務下到每個理財經理。

郎有情，妾有意，如果不出意外的話，3月份開始，杠桿牛市將踏上新征程。3478關口很快會被踩在腳下，4000點才是2015年真正需要攻克的關口。

問題是，會發生意外么？當然有可能，既然是杠桿牛市，在住戶部門直接入市的下半場開啟之前，任何對杠桿牛市的規範、清理和整頓都會引發市場的大幅波動。今年初的規範“三板斧”，就源於4季度資本市場暴漲誘發實體經濟融資成本上升。股市上漲證監會很開心，實體經濟融資成本上升央行很郁悶，博弈的結果自然是需要規範。這一輪行情，會遭遇同樣的困擾么？

至少短期內，概率並不大。因為，兩會期間，央行行長周小川對媒體說：資金進入股市也是支援實體經濟。進入2015年之后，經濟保7成為政府工作的頭號任務。金融支援實體經濟，無非那么兩種辦法，要么你通過債權融資來完成，要么你通過股權融資來完成。通過債權融資來完成，就意味著央行去采取超寬鬆的政策鼓勵甚至壓迫商業銀行放貸款，上一輪四萬億帶來的呆壞賬冰山才剛剛冒頭，風險有多大不言而喻，誰敢再干一輪？股權融資就不存在這個問題，反正你不用還嘛。接下來放松上市標準，沒盈利的企業照樣上，每月二十幾家IPO，圈到錢后去做收購做投資，經濟增長加分項不就出來了么？

形勢，已經發生了有利的變化。從穩增長的高度去看待中國股市，你會發現，新一輪上漲的條件已經全部具備！

面對可能出現的上漲，我們應該拿什么？完全把倉位壓在小票的做法，風險收益已經不再合適，至少首先做到均衡設定。具體來說，如果縮小到兩個行業的話，建議左手金融（銀行為主），右手軍工（北斗產業鏈為主）。沒有金融，指數沖關就無從談起。沒有北斗產業鏈，ALPHA收益就無從談起。你愿意錯過政策驅動主題+行業基本面翻轉+想象空間巨大三疊加的好東西么。（華泰證券）

A股又現“飛豬”時代 三大板塊才是資金真愛

A股市場昨日（3月16日）再度如脫韁野馬，滬指上漲2.26%，收報3449.3點，創67個月新高；創業板指大漲3.56%，收於2142.67點。

不少投資者打趣地說：“風”又把“豬”吹起來了。但《每日經濟新聞》記者注意到，資金龍虎榜上青睞的板塊在板塊漲幅榜上並不靠前。

總理“吹風”股指“飛”

一年一度的“兩會 ”結束，李克強總理答記者問再成投資者關注焦點。大摩投資認為，從總理表態可得出如下認識：首先，貨幣適度寬鬆還將繼續；第二，2015年在存款保險制度等防火墻建立之后，剛性兌付有望打破，將極大改善金融資源錯配，也將為A股引入大量資金；第三，互聯網行業將承載經濟轉型重任，中小板 、創業板目前估值雖然較高，但仍存大量結構性機會。

李克強總理講話被視為A股利好，在打新資金陸續回籠的背景下，更激起資金做多熱情。昨日，互聯網板塊整體大漲6.64%，三五互聯(行情300051,問診)、生意寶(行情002095,問診)、順網科技(行情300113,問診)漲幅超9%，帶領整個小盤股狂飆。最終，中小板指大漲3.77%，創業板指漲3.56%，超越滬指2.26%的漲幅。

題材股有望續熱

分析人士認為，近期市場各大行業政策面暖風不斷。

日前，民政部部長李立國表示，養老“十三五”規劃正在做前期調研準備，即將進入編制階段。先后在南京、天津、甘肅、海南等地建立了養老云服務中心的奧維通信(行情002231,問診)昨日領銜大漲。

備受關注的中國足球改革總體方案也於昨日正式出臺。中體產業(行情600158,問診)和江蘇舜天(行情600287,問診)雙雙漲停。

有分析人士認為，由於部分創業板龍頭已處於高位，而藍籌大象又很難拉抬，投資者可以根據訊息面變化靈活版面，尤其是對於漲幅較低的二線藍籌和市值較低的題材股。國企改革、“一帶一路”、環保、軍工等相關概念股，以及新科技推動下的經濟社會變遷，比如互聯網和軟件等題材都值得關注。

資金青睞證券、地產、航空股

昨日，行業板塊漲幅前三分別是倉儲物流、互聯網和電信運營；概念板塊漲幅前三分別是在線教育、體育概念和互聯網金融 .

這是否意味著上述行業就是資金真正的“心頭好”呢？答案是：未必。《每日經濟新聞》記者根據統計顯示，從申萬二級行業看，昨日龍虎榜上資金凈流入前三名行業分別是證券、航空運輸和房地產開發，凈流入額分別為2.53億元、9515萬元和6674萬元。而從通達信行業板塊漲幅榜來看，證券行業在漲幅榜上排名第45；航空運輸板塊排名第40；地產開發排名第33.

與資金青睞的行業相印證的是，昨日龍虎榜個股數據顯示，資金買入最多的前兩名分別是東興證券(行情601198,問診)（601998）和南方航空(行情600029,問診)，買入金額分別為5.2億元和4.6億元。

那么，既然昨日A股“大象”和“豬”都飛起來了，滬指短線是否將繼續上漲呢？

記者注意到，雖然截至3月13日（上周五），滬深兩市融資余額毫無懸念地攀升至1.31萬億元的新高，但單日凈買入額忽然縮窄至39.92億元，不僅大大低於3月12日221.85億元凈買入額，還創出1月8日以來新低。與此同時，昨日龍虎榜上榜個股數為21只，創出3月9日（上周一）以來上榜個股數新低；機構交易個股數則低至12只，3月13日機構交易個股數為22只。尤其值得注意的是，從機構凈買入額來看，昨日機構凈買入為2.13億元，3月13日則高達4.21億元。

分析人士認為，從兩融數據和龍虎榜機構凈買入數據看，投資者應注意短線風險。（每日經濟新聞）