1月新增人民幣貸款近3兆 創單月歷史新高 惟社會融資大減

1月新增人民幣貸款達2.9兆元,創單月歷史新高。 (圖:AFP)
1月新增人民幣貸款達2.9兆元,創單月歷史新高。 (圖:AFP)

人民銀行公布,1 月新增人民幣貸款達 2.9 兆元 (人民幣,下同),按年多增 8670 億元,不但高於市場預期的 2.05 兆元,並創下單月歷史新高。1 月底廣義貨幣 (M2) 供應按年增長 8.6%,亦高於預期。

不過,社會融資規模增量卻按年下跌 6367 億元至 3.06 兆元,其中被視為表外融資的銀行承兌匯票、委託貸款和信託貸款 1 月份上升 1178 億元,按年大減 1.13 兆元。

香港《明報》引述信銀國際首席經濟師廖群表示,貸款創新高但社融下跌,其中一個主要原因是表外融資業務被打壓,貸款需求轉回表內。此外,去年 12 月人民幣新增貸款只有遠低於預期的 5844 億元,是因為了控制 2017 年貸款數字,將貸款留待 1 月份發放,故此 1 月份的新增貸款數字特別高。

中國已連續 3 年 1 月新增貸款規模超過 2 兆元,此前單月的信貸投放最高紀錄是 2016 年 1 月的 2.51 兆元。而 1 月份 2.9 兆元的新增人民幣貸款規模,大幅超過了此前市場預期的 2 兆元水平。整體來看,融資需求仍偏強。

招商證券宏觀分析師閆玲坦言,1 月份 2.9 兆的新增人民幣貸款有點超預期,但這並不代表着全年都會如此強勁,原因有 3:1.1 月信貸應該有去年尾未能放出去的成分;2. 表外轉回表內;3. 年初強烈的放貸需求,加上從監管層的角度,有效控制宏觀去槓桿率在信貸投放上會在一個相對平衡水平。

人行同時公布,廣義貨幣 (M2) 餘額 172.08 兆元,按年增長 8.6%,較去年 12 月底高 0.5 個百分點,亦較預期高 0.4 個百分點;狹義貨幣 (M1) 餘額 54.32 兆元,年增長 15%,按月上升 3.2 個百分點,亦高於預期的增 13.5%。流通中貨幣 (M0) 遜於預期,期末餘額 7.46 兆元,年減 13.8%,低於預期的增 4.2%。

香港《文匯報》援引聯訊證券分析師李奇霖指出,M2 增速雖較前期有所反彈,但距離過去 10% 左右的水平仍有較大差距。從存款項看,此次增速反彈主要原因在於非銀行存款的高增,而這可能與股票市場在 1 月份結構性向好有關。

九州證券分析師鄧海清則認為,M2 增速回升僅是對 2017 年 12 月極低值的修正,且為有數據以來第二低值,難言趨勢性回升。「去槓桿」已經由「金融去槓桿」過渡到「實體去槓桿」,或者意味着實體經濟融資需求下降,2018 年經濟大概率下行。

廖群預期,今年每月的 M2 按年增長會約為 9%,比去年略高,因為去年壓制表外融資已見成效。

招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮指出,強監管的邏輯不會改變,但居民戶貸款的快速增長,有可能令地產調控和針對現金貸類的調控繼續加碼。

(圖:香港明報)
(圖:香港明報)

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