【豐銀投顧】一樣大跌不同背景 藥物禁斷熬過就好

這二天台股重挫超過 700 點 線型一瞬間就被破壞，選擇權或是放空期貨者一口氣都大賺，其幅度都是數以「倍」計，而非百分比計。也因此有許多投資人可能因為吃過這種甜頭，從此一輩子對放空念念不忘。甚至還有一種言論認為，此次的大跌將重演 2000 年網路泡沫化的空頭格局，形成全面崩盤。筆者曾說過，技術分析者最大的毛病，就是喜歡用過去的歷史來試圖找尋獲利的捷徑，最好像能有個指標，然後有個訊號 (有人喜歡稱符號)，能讓自己輕易的對股市上手。因此大多數的人喜歡把時間花在研究技術分析上，然後用這一套框架去解釋每一段行情。或寄望將來用這個框架套用在每一段行情上。問題是，一樣的下跌、一樣的重挫速度、甚至一樣的 k 線，背後帶來的原因往往不同。17 年前的網路泡沫、10 年前的金融海嘯，其背後的原因都是經濟開始衰退，無法支撐當時過高的股價，最後才導致崩盤，和此次的原因根本完全不同，豈能相提並論？

這一次的行情為何如此重挫？就如同一個人在十年前生病了，醫師經過不斷的藥物治療，終於使病人身體恢復正常。就在醫師宣佈病人可以不必再吃藥時，這個病人卻反而慌了起來！擔心不吃藥自己會活不下去，就算醫師提出各種數據證明其身體已恢復正常，但家屬、病患本身卻仍然擔心，堅持要吃藥。如此鬧了幾天之後才發現，原來自己的身體真的好了，藥根本不必吃了！這時才發現，當時跟家人對醫師的胡鬧是多麼幼稚的行為。目前市場就是這樣，經濟已經開始步入正軌了，利率對該開始正常化了，否則下一次經濟蕭條該用什麼來剌激？但投資人卻還是擔心升息是不是會導致股市資金動能不足，一再的自己嚇自己，再加上有心人的喧染而導致崩盤，實在不理性。外資今天雖然又賣三百億現股，但期貨卻是反向加碼近 3000 口，若真是看空，為何期貨還有超過四萬口的多單留倉呢？投資人真該好好想想這問題！

豐銀投顧 李世新 分析師