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美股

小摩:所有人都在滿倉做多股市 未來還有多餘的資金嗎?

鉅亨網新聞中心 2017-12-16 22:04

摘要:摩根大通表示,個人和機構投資者對股票的持倉幾乎達到歷史最高點,可投入股市的資金所剩無幾。稍早時,華爾街多家大投行均有類似表述,認為美股將遭遇挫折。「狼來了」喊了多時,大回調會來嗎?

當市場上的閒置資金所剩無幾時,資產的價格或許很難再大漲,而這種情況很可能發生在美股中。

摩根大通量化部門主觀 Marko Kolanovic 在《2018 美股市場前瞻》中提到,目前幾乎所有個人和機構投資者都「全倉」股市,包括散戶、美國家庭、共同基金、對沖基金、養老金、主權財富基金等。

報告提到,各類投資者對股票的持倉幾乎都達到歷史高位:散戶投資者的保證金債務達到歷史新高,說明通過槓桿投資美股的比例在升高;美國家庭財富在股市中的配置比例已達到歷史最高水平的 94%,高於 2007 年峰值水平,略低於 2000 年互聯網泡沫;主權財富基金和共同基金、對沖基金對股票的配置水平,也達到或接近歷史最高水平。

在所有金融資產中,股票資產占比也已達到 33% 的高點,接近 2007 年次貸危機時的水平。

摩根大通認為,對股票的配置接近歷史高點,將導致未來美股沒有多餘的上漲空間。一段時間以來,重倉股市的人逐漸增多,沒有剩下太多邊際買家。報告提到,如果股票投資者都已接近最大配置水平,未來市場就會有很大的回調。

對於是什麼事件「催化」了資金源源不斷流向股市,摩根大通給出的答案是「川普勝選」。去年 2016 年 11 月川普當選後,流入股票基金的數量開始止跌回升,增加了 1710 億美元;流入債券基金的資金也達到了 201 億美元。川普當選後,美股三大指數也已多次創出歷史新高。

其實,遠不止摩根大通一家提到過美股未來上漲空間受限。華爾街見聞此前提及,美國股市正面臨「投資者持有的現金降到歷史最低點」的問題。現金短缺,可能會影響已持續八年多的美股牛市繼續上漲。

INTL FCStone 的數據顯示,共同基金的現金持有比例僅 3.3%,為歷史最低點。該公司的宏觀戰略分析師 Vincent Deluard 表示,目前已沒有更多的邊際現金來助推股市走高。

摩根士丹利 CEO Jonathan Pruzan 表示,該行客戶的帳戶中現金正處於史上最低水平。

美銀美林早前也表示,私人銀行的客戶現金正跌至歷史低點。一方面這是投資者信心的表現,但如果沒有多餘的資本,一切都可能變得沒有意義。

花旗的報告顯示,目前機構投資者管理的現金資產只有 2.25%,不光是 8 年牛市以來的最低水平,也是 08 年金融危機以來的最低水平。

華爾街各大投行都表示「狼要來了」,嗓子都快啞了,但美股仍未停止上升趨勢。標普 500 連創歷史新高,上一交易日上漲 0.9%,收盤報 2675.81 點。

在投資者現金所剩無幾、對股票配置已到無以復加地步之時,美股的大回調會來嗎?

『新聞來源/華爾街見聞』






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