央行公開市場操作同步加息 超量續作MLF呵護市場

12月14日淩晨，美聯儲12月份議息會議以7:2的投票結果決定加息25個基點，随後央行也跟随上調逆回購中标利率與1年期MLF(中期借貸便利)操作利率。當日央行發布公告稱，進行300億元7天期、200億元28天期逆回購以及2880億元MLF操作，各品種利率均較上次操作上調5個基點，分别為2.5%、2.8%、3.25%。

此前，央行也曾向市場釋放過加息信号，從近期央行金融研究所所長孫國鋒關于“不能給市場營造長期低利率水平的預期”等言論來看，市場普遍預期，央行會在明年上調公開市場操作利率，而在今年年底就跟随加息略超市場預期。分析人士稱，央行本次加息5個基點與年内兩次相比，較為溫和，同時也提前超額釋放了中長期資金，對市場呵護意圖明顯。

央行公開市場業務操作室負責人表示：“歲末年初銀行體系流動性需求較強，公開市場操作投标倍數較高，利率随行就市上行是反映市場供求的結果，同時也是市場對美聯儲剛剛加息的正常反應。此次央行逆回購、MLF利率上行幅度小于市場預期，但客觀上有利于市場主體形成合理的利率預期，避免金融機構過度加杠杆和擴張廣義信貸，對控制宏觀杠杆率也可起到一定的作用。”

對于跨年、跨春節的流動性，央行也表示：“10月底以來人民銀行已通過28天期、2個月期逆回購提供了8700億元跨年資金，随着年末臨近將合理搭配7天期、14天期逆回購等品種繼續提供跨年資金。此外，預計12月份財政因素將淨供給流動性超過1萬億元，明年初普惠金融降準措施落地將釋放長期流動性3000億元左右。對于2018年春節前主要商業銀行因現金大量投放而産生的流動性需求，人民銀行也已作了安排。總的來看，銀行體系跨年、跨春節流動性供應是有保障的。”

招商證券債券首席分析師徐寒飛認為，除了小幅加息之外，當天公開市場操作另外一個值得關注的點是央行超量投放了2880億元的MLF，在對沖本月剩餘的1870億元後，淨投放1010億元，顯著高于11月份的80億元，同時也是9月份以來的最高值。整體感覺，大額超量續作MLF與“象征性”的加息5個基點，對市場影響偏溫和。

當日，國債期貨高開高走，在公開市場操作利率結果出爐後，漲幅收窄維持震蕩，午盤收漲。其中，10年期國債期貨主力合約T1803漲0.22%，5年期國債期貨主力合約TF1803漲0.14%。銀行間現券收益率小幅下行，10年期國開活躍券170215收益率下行2.24個基點報4.83%，10年國債活躍券170025收益率下行2個基點報3.91%。

招商銀行資産管理部高級分析師劉東亮表示，本次上調逆回購和MLF利率僅5個基點，低于往次操作，也表明在年末流動性緊張之際，央行有呵護市場之意，不希望引起市場的過度緊張，但同時小幅上調利率亦希望與美國保持合理利差空間。

該分析師認為，當前時點來看，中國利率已經處于較高水平，繼續追随美聯儲加息的空間有限，貨币政策進入較為微妙的階段，繼續引導利率走高可能傷害實體經濟，但在金融去杠杆、防風險和保持中美合理利差的背景下，也沒有動力引導利率下行。在美元持續加息的背景下，預計明年中國央行還會小幅上調市場利率，但不會上調基準利率。不過，如果明年通脹超預期的話，上調基準利率的可能性也不能排除，但傾向于認為這是小概率事件。

來源：證券時報網

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