【港股解碼】與香港政府做生意，這家小公司3年淨賺千萬

昨日，泰錦控股（08321-HK）發布公告，截至本年10月31日止前六個月公司實現營收6650萬港元，較上年同期5070萬港元營收實現31.2%的增長，同時由上年同期虧損554萬港元轉爲今年同期盈利390萬港元。

經營業務

泰錦控股爲香港本土公司，作爲香港地區承建斜坡工程的總承建商，公司主要經營人造斜坡及天然性山坡防險加固業務，名列香港政府發展局存置認可的公共工程專門承造商名冊，這是競投公共斜坡工程合約的前提條件。

早在2010年，香港政府土木工程拓展署就推出長遠防治山泥傾瀉計劃，以便有系統地處理香港人造斜坡及天然山坡涉及的山泥傾瀉風險。根據計劃，政府估計長遠防治山泥傾瀉計劃的年度開支將至少達到6億港元，並且每年將持續推行長遠防治山泥傾瀉計劃，以改造150個政府人造斜坡，同時對100個私人人造斜坡展開安全篩選研究以及每年對30處天然山坡進行研究及必要的風險緩減工程。

報告期內，公司獲授一份土木工程拓展署的新斜坡工程合約（新土木工程拓展署項目），一份房屋委員會的新斜坡工程合約（新房屋委員會項目）及兩份地政總署的新斜坡工程合約（新地政總署項目）。

來源：香港土木工程拓展署官網

業績

從近幾年公司業績發展情況看，營收無論是中報還是年報一直呈現穩步發展的良好態勢，盡管公司業務單一，但表明業務本身呈現良好的發展勢頭。

來源：wind資訊（單位：萬港元）

截至2016年10月31日止六個月公司實現營收約5072萬港元，今年同期增長約1583萬港元至6655萬港元，主要是由于來自土木工程拓展署及房屋委員會委派的斜坡工程項目帶來的業績增長。與此同時，基于員工成本、專業費用、折舊、租金開支及其他開支等行政費用的大幅降低（主要是截至上年同期確認非經常性上市開支在今年並無此項合規成本，減少開支費用約1050萬港元，因此行政開支僅有300萬港元），本報告期扭虧爲盈，由去年同期虧損550萬港元，轉爲實現盈利390萬港元。雖然，由于大量使用分包商以及存在利潤較低的合約導致本報告期毛利下降17.3%至約770萬港元。

來源：中報

前景及同行市場競爭分析

盡管基于香港政府每年在斜坡工程上的大力投入，給公司的業務增長帶來了發展前景，並受益于斜坡工程業務在行業內的整體樂觀氛圍，公司認爲，香港建築行業的前景仍然樂觀。

不過，香港公共工程承建商也正面臨著香港立法會審批公共工程項目進度緩慢，而導致公共工程項目可能延遲的危機。此外，公司還面對包括勞工成本及分包費用在內的運營成本增加以及更加激烈市場競爭，因此公司及行業在香港未來一段時間仍持續充滿挑戰。

那麽，對于業務單一與市場單一的泰錦控股而言，謹慎地發展其現有核心業務，以平衡應對行業在香港的風險與機遇，同時基于市場發展變化的需要不時調整業務策略，是未來應重點考慮的問題。

而且，基于公司在現金流量上的充足性，在加大投入，力爭成爲市場頭部企業的同時，適當開發與目前業務相關的建築業務，拓展市場，開拓營收渠道，是不錯的選擇，也是公司持續發展的關鍵所在。

來源：中報

另外，從公司股價走勢來看，走勢上的嚴重不穩本身也表明公司單一的業務結構給市場投資者帶來巨大的迷惑，以致市場看好情緒不濃，那麽如何在維持與夯實現有業務發展的同時，不斷開拓新的業務，增加營收、利潤來源，帶來公司經營財報與基本面的突破性改善，吸引投資者，顯然任重道遠。

來源：通達信

作者：劉福生
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