2018年殖利率曲線倒掛 成為華爾街主流預測
※來源:彭博資訊

美國股市(圖:AFP)
美國股市(圖:AFP)

殖利率曲線變平宛若一場感冒,傳遍了華爾街。

幾周來,美國國債長短期殖利率之差持續縮窄,讓展望 2018 年及往後前景的策略師們除了考慮曲線倒掛,幾乎別無選擇。眼下他們熱衷的觀點是,這個常被視為衰退信號的現象可能最早於明年出現。

彭博自上周以來調查了 11 位分析師,其中六位表示,2 到 10 年期殖利率曲線將在 24 個月內至少出現短暫倒掛,四位分析師預計倒掛將出現在 2018 年。預測明年將出現倒掛的分析師稱,各期限殖利率將在 2% 到 2.5% 之間的某個位置重合。這與 10 年期國債殖利率在整個 2017 年的波動範圍相吻合。

長短天期殖利率差持續減少(圖表取自彭博)
長短天期殖利率差持續減少(圖表取自彭博)

「一方面,良好的經濟成長狀況在迫使聯準會收緊政策,另一方面通膨又沒有脫韁揚升,這種奇怪的組合使得曲線趨於平緩。」 MUFG Securities Americas 利率策略董事 John Herrmann 表示。「我們的投資立場是,2018 年曲線將繼續變平。」

在 14.4 兆美元的美國國債市場上,曲線持續走平成了近幾周來的熱議話題,交易員們在思考這對貨幣政策意味著什麼。投資者預期 2018 年將迎來更多升息,導致較短期殖利率穩定上升,成為推動曲線變平的主要動力。

2 年期美國國債殖利率為 1.8%,高於 9 月中旬的 1.25%。2 年和 10 年債利差從年初 125 個基點縮窄到了周三的 50 個基點,創出 10 多年來最低水平。


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