【港股解碼】吳京因傷息影，《戰狼Ⅲ》誰人扛大旗

10月26日，《戰狼Ⅱ》正式下線，宣告該部電影的正式收官。3個月，56.8億，《戰狼Ⅱ》成爲中國近年來最叫座又叫好的本土電影，創下影響力和關注度在國産電影史上史無前例的成功紀錄。

10月30日，吳京在微博中寫道：“戰2收官。我也該閉關了。感謝所有，感謝每一位精神股東。”

《戰狼Ⅱ》诠釋的愛國情懷與精彩演繹，讓人們明白，超級英雄不拘泥于孫悟空抑或是漫畫英雄，還有現實中的新一代超級英雄。

沒有《戰狼Ⅱ》，或許這個年度，中國電影將要遜色很多。

電影大賺，爲何股價陰跌

數據顯示，截至2017年11月11日，中國電影市場票房累計實現490.5億元，超過2016年全年的455.06億元票房。《戰狼Ⅱ》，也以一己之力在上映的幾十部電影中貢獻了近乎1/9的份額，成爲今年目前爲止唯一一部在國內上映的超過30億票房的電影，並與《速度與激情8》拉開30億元差距。

來源：藝恩電影智庫

《戰狼Ⅱ》的火爆，也直接帶動了作爲投資、發行方北京文化（000802-CN）股價的上漲。自7月27日《戰狼Ⅱ》上映以來，北京文化股價自13.54元/股上漲至7月31日收盤時的16.5元/股，然後再度上漲至8月7日的22.5元。按照公司7.26億總股本計算，市值增長逾65億元，總市值達163.35億元。然而，之後股價開啓下跌通道，一路陰跌，迄今尚未有止跌迹象，離開啓上漲模式的13元附近只差一步之遙，照目前態勢，跌破前期低點12.96元似屬大概率事件。

來源：通達信

作爲《戰狼Ⅱ》的最大受益方，北京文化股價爲何如此“不爭氣”？

從公司披露的年報數據顯示來看，2012—2017年前三季度，營業收入分別實現1.66億元、1.63億元、4.21億元、3.49億元、9.27億元、2.42億元，其間銷售淨利率分別達到16.47％、19.76％、18.39％、5.89％、56.57％和7.19%，業績表現其實並不壞，穩增長態勢明顯，尤其是2016年，無論是營收還是銷售淨利潤，都有很好的表現。不過，公司2016年年報也顯示，該年度公司並購了北京世紀夥伴文化傳媒有限公司和浙江星河文化經紀有限公司兩家子公司，與此同時，又剝離了數個子公司，這般一收一售，帶來營收和收益的大幅增長，其中光剝離子公司一項就實現投資收益3.76億元，占據利潤總額的56.79％。五年來，在扣非後歸母淨利潤上，盈利、增速下降與虧損的交替出現，也顯示其背後經營並不穩定的一面，這也表現出其在2016年度的高營收與高銷售淨利潤增長率並不具備可持續性，以至于截至今年前三季度，年過大半，無論是營收增長還是扣非後歸母淨利潤增幅都呈現出雙雙下降的態勢。

來源：wind資訊（單位：萬元）

作爲一家從景區經營管理和酒店管理服務業務過渡到影視經紀業務的公司，北京文化（原名北京旅遊，2014年更改爲現名）從2014年始，正式將影視及經紀業務作爲自身的主營業務，業務發展也呈現出迅速發展的勢頭，2016年影視及經紀業務實現營收8.03億元。換句話說，公司進入電影市場尚爲時不長，資本實力也有待培育強化，那麽伴隨《戰狼Ⅱ》的火爆，在上映12天後（8月7日）就以33.94億元的票房登頂中國影史票房冠軍，作爲最大的發行方，北京文化在此節點減持公司股票，見好就收，及時變現，符合資本逐利的投資理性，同時也在某種程度上顯示對公司股價後續上漲的看淡。

當然，這一減持，也開啓了北京文化股價正式步入下跌通道。

從公告具體內容看，公司董事丁江勇（減持362500股，占所持股份25%）、副總裁鄧勇（減持450000股，占所持股份25%）、副總裁杜揚（減持150000 股，占所持股份18.75%）、副總裁兼董事會秘書陳晨（減持245400 股，占所持股份22.31%）、財務總監于曉萍（減持228625 股，占所持股份25%）通過集中競價或者大宗交易等方式減持公司股份約143.7萬股，大概變現2900萬（若以20元股價計）。

最終，伴隨《戰狼Ⅱ》以近57億票房的正式下線，北京文化也因此收獲了巨大的投資收益。不僅成功收回此前保底發行支出的1.4億成本，更是憑借後續《戰狼Ⅱ》不斷創下票房新高，從累進分成中收獲不菲：根據北京文化發布的公告，公司爲《戰狼Ⅱ》提供8億元的影片保底票房收入，影片總票房不高于8億元時，發行方票房分成比例總和爲12％（其中北京文化6.6％）；影片總票房收入在8億元至15億元之間的部分，發行方票房分成比例爲25％（其中北京文化13.75％）；影片總票房在15億元以上的部分，發行方票房分成比例爲15％（其中北京文化8.25％）。再加上北京文化的發行收入，以及《戰狼Ⅱ》2億多的總投資中500多萬的投資分成收益。

高投入，高風險

電影行業作爲高投入行業，本身有其特殊的一面，特別是伴隨近年年輕流量明星的興起，以及資本的大舉進入，加上觀衆在觀影上的意識覺醒，讓電影投入日益高企，但後期制作費用的嚴重匮乏，讓電影市場整體上呈現精品缺乏、粗制濫造的局面，賺快錢與快賺錢的“撈一把”心態與浮躁心理日益明顯，以至于《戰狼Ⅱ》這樣一部良心影片的問世及其空前成功，也成爲當前電影市場生態的一種反諷與有力折射。

正因如此，作爲反映電影行業“晴雨表”的諸多國內電影公司，股價呈現整體性的不景氣局面，中國電影（600977-CN）、上海電影（601595-CN）、華誼兄弟（300027-CN）都無一例外地表現出單邊下跌的態勢。

曾經，第五代導演進入電影界之前，自身的成長經曆與對社會、人性的成熟把握讓他們拍攝故事片時出手驚人，但在今天自戀的時代，青年導演更熱衷于自我的表達，扼殺了電影創造性和表達能力，對技巧的追求，遠勝對人性的觀察與把握，以至于很難打造出深入人心與影響社會的時代性作品，也導致中國電影發展多年，很難入圍國際性的大電影節，和國家的強大現狀極不匹配。其次，國內票房的上漲，並不是影片質量有多好，而是商業院線的硬件堆砌的結果。再者，資本湧入電影界，也很難考慮電影的藝術質量，從文化的角度、更長久的角度去扶植電影創作，而基于票房效應。

電影是集體創作的結晶，但很多時候，導演的自娛自樂與不夠專業，産生了一大批膚淺做作與粗制濫造的作品，形成視覺汙染，進而影響了整個行業生態，《教父》的導演弗朗西斯·福特·科波拉，本身就是一名傑出的編劇，但仍然另找編劇來合作，借助于集體的智慧與創作衝動，打造電影的“第七藝術”，因爲前六種都是可以個人完成的，只有第七種需要集體完成。

就連《戰狼Ⅱ》這麽一部近年罕見的精品劇，也是香港團隊、好萊塢團隊和內地團隊結合在一起打造的作品。可以說，也是吳京組合得好，善于洋爲中用，審時度勢，打造屬于自己的個人題材，作爲發行方和制作方，也很清楚市場在哪裏，如何回收投資。

然而，作爲吳京用生命拍出來的《戰狼Ⅱ》，其續集《戰狼Ⅲ》日前傳來不好消息，長年的體力透支與嚴重傷病，吳京膝蓋已經出現了嚴重惡化，以至于在出席天貓雙十一晚會上，要靠拐杖才能行走。吳京也在晚會宣布息影，轉至幕後做導演，可以料想，吳京將缺席《戰狼Ⅲ》的主演名單，“冷鋒”也將另由他人代替，不是吳京的“冷鋒”，是否還能表現出铮铮鐵骨的那般硬氣呢？不是吳京主演的《戰狼Ⅲ》又能否續寫輝煌，延續《戰狼Ⅱ》的巨大成功呢？

願你缺席半日，歸來仍是英雄。

■作者：劉福生
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