外資大買的IC設計黑馬股

【撰文／王榮旭】

本欄前三期介紹之創意 (3443) 由 216 元大漲至 318 元，世芯 - KY(3661) 由 103.5 元大漲至 125 元，前期介紹之原相 (3227) 也由 119.5 元大漲至 136.5 元，最近創意已拉回至 260 元，原相也已拉回至 130 元，特再介紹。為服務投資人，將於 11 月 18 日起開技術實戰班，並將在 11 月 19 日下午 14 點 30 分辦理一場免費演講，歡迎好朋友加入本人之 FB 及 LINE 群瞭解詳細資訊。本期精選 IC 設計大黑馬股：智原、原相及創意分析報導如下：

智原 Q3 毛利率創 3 年新高 Q4 可望續創高

ASIC 設計服務暨矽智財 (IP) 研發銷售廠商智原科技 (3035) 第 3 季毛利率 52.5％，創 3 年來新高，智原第 4 季高毛利的矽智財及委託設計 (NRE) 可望持續成長，智原前 3 季每股稅純益已達 3.23 元，市場法人估計該公司今年全年每股稅後純益有望到達 3.7～4 元水準，以每股獲利來看，是該公司近幾年較佳表現。

智原第 3 季單季營收 12.69 億元，較第 2 季減少 16.0％，不過，第 3 季毛利率達到 52.5％，較上季增加 5％，主要取自產品組合持續改善，矽智財 (IP) 收入達 2.25 億元，不僅較上季大幅成長 7％，更創下 10 年來新高所帶動，第 3 季稅後獲利 1.24 億元，單季每股淨利 0.50 元。

展望第 4 季，智原表示，第 3 季推升毛利率走高的矽智財 (IP) 及委託設計 (NRE) 可望持續成長。在委託設計方面，公司接案量大幅成長，利基型應用成為主流，也可望帶動未來智原在委託設計方面的接單成長，在特殊應用晶片 (ASIC) 量產方面，智原將持續搶攻高價值型產品，並發揮在矽智財的優勢，該公司認為，未來 AS IC 不僅是第 4 季帶入業績，也是未來重要的營運成長動能。

任天堂 Switch 出貨夯 原相明年 H1 更樂觀

原相 (3227) 受惠任天堂遊戲機 Sw i t c h 熱銷，第 3 季財報告捷，第四季、明年也可望在遊戲機持續出貨暢旺下，走出淡季不淡成績，法人樂觀表示，在遊戲機出貨樂觀，車用手勢 sensor 進展符合預期下，維持區間操作評等，目標價 155 元。原相第 3 季營收 13.90 億元，季增加 7.3％，營收成長來自遊戲機 sensor 出貨強勁、安防用 5M 像素 sensor 開始出貨、單筆 2000 萬元 NRE 收入，且毛利率亦得益於前述產品組合改善，達到 56.68％。

展望 2018 年，原相既有電競滑鼠、遊戲機與安防新產品等出貨量，預計可以維持成長，且穿戴式 sensor、掃地機器人等應用 sensor 預期也將開始有營收貢獻。至於新產品佈局上，原相目前在車用手勢 sensor 與模組廠持續合作開發，進度符合預期，評估明年上半年有機會量產，原相評估顯著營收貢獻時間需要拉長，至於 3D 感測 sensor、虹膜辨識方案，公司則指出目前尚未有明確時間表。

來源：《萬寶週刊》 1255 期

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