風潮已逝 分析師看壞綠山財報 預估EPS重挫20%

綠山的 Keurig 2.0 咖啡機僅能使用自家的膠囊，惹惱不少消費者。 (圖:AFP)

投資人似乎對生產膠囊咖啡機的綠山咖啡 (Keurig Green Mountain) (GMCR-US) 越來越不感興趣，過去曾以 K-Cup 咖啡機擄獲咖啡愛好者的心，並席捲華爾街，成為 S&P 500 當中炙手可熱的寵兒。飲料大廠可口可樂更看準綠山潛力，在去年 (2014) 2 月宣布投資綠山。然而，這些美好光景似乎已成泡影。

媒體《CNNMoney》報導，現在看來綠山更像是一時的風潮，年初至今股價已狂瀉 70% ，公司營收與獲利也同步衰退。週三 (18日) 綠山預計將公布最新一季的財報，但沒有任何人看好。

分析師預估，綠山營收將再下滑 14% ，每股盈餘 (EPS) 更將大幅減少 20% 。然而，問題究竟出在哪邊？

市場普遍認為，綠山新推出的 Keurig 2.0 咖啡機惹惱廣大的消費市場。由於這臺咖啡機僅能使用綠山自家的 K-Cup 膠囊，但前一代的膠囊咖啡機並沒有這種限制，消費者能使用其他較便宜品牌的膠囊，選擇相當多元。

當然，綠山這種壟斷自家膠囊的做法，部分消費者很快地便找出破解方法，騙過 Keurig 2.0 的驗證機制。此外，包括 TreeHouse Foods 與 Rogers Family 等生產咖啡膠囊的廠商，也一狀告上法院，控訴綠山違反公平競爭規範。

市場調查機構 Canaccord Genuity 的分析師 Scott Van Winkle 在近來 1 份報告中指出，預估綠山前一季的咖啡機銷售量大幅衰退 25% ， K-Cup 膠囊的營收也下滑 7% 。要想挽救公司財報， Van Winkle 表示，接下來的假期季對綠山相當重要，也是穩定銷售量的關鍵時刻。

除了咖啡機之外，綠山也已擴大產品線，並與可口可樂共同推出膠囊汽水機 Kold ，讓消費者能在家輕鬆製做出單杯汽水。不過， Kold 的要價 299 美元到 369 美元間，分析師認為這種定價策略過高，恐怕會嚇跑不少消費者，市場評價也不太好。

更糟的是，另家碳酸飲料機公司 SodaStream (SODA-US) 近來疲弱的業績，似乎也預示綠山這時才進軍 DIY 汽水機市場為時已晚。 Van Winkle 認為，綠山要想翻轉逆勢，應該推出更小、更便宜的新機種；然而這還不夠，未來綠山得研發出結合咖啡與汽水於一身的機器，或許才有辦法真正重返市場，贏回消費者與投資人的心。