從無名小子變股神的致富祕密

整理：編輯部

股神巴菲特（Warren Buffett）長期以驚人的獲利打敗大盤，更為他創造鉅額財富，全世界投資人爭相追尋這位傳奇資本家致富的祕密。在《巴菲特：從無名小子到美國大資本家之路》這本新書中，對巴菲特的所有重要決策有深入而全面性的解析，作者羅傑．羅溫斯坦（Roger Lowenstein）是資深財經記者，也是波克夏的股東，他運用大量詳實材料，重現巴菲特挖掘價值股的完整歷程。

羅傑在本書第 4 章中提到，巴菲特在操盤成績還很普通的時候，就以令人驚嘆的自信驅動向前邁進。1957 年，巴菲特還只是為親朋好友操盤，資金只有 30 萬美元，如果巴菲特不甘於只是在奧馬哈當個小小的操盤手，就需要資金，而且是很大的資金。而如果巴菲特想要增加資金，除了拍胸脯保證的自信之外，還有什麼能使投資人相信他呢？

當時，巴菲特沒有獨立操盤的成績單，也沒有文件可以指出他值得信任。而且他不只想要對合夥人的資金操作有決定權，他還想要絕對的控制權，不要向任何人回答買賣股票的決策。由於巴菲特受到恩師班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）的薰陶，他熟悉市場上的每檔股票和債券，並逐行逐句的詳細閱讀財報和《穆迪手冊》，也會日復一日描繪華爾街的群眾心態，他會知道每檔股票會碰到的高點，而他相信沒有人能比他分析得更好。

1957 年夏天，巴菲特接到奧馬哈著名的泌尿科醫師愛德溫．戴維斯（Edwin Davis）的電話，他們素未謀面，但戴維斯的一個病人是紐約的投資顧問，在紐約認識巴菲特。這名顧問聽說巴菲特正在募資，所以建議戴維斯去拜訪巴菲特。雖然懷疑這個投資新手的實力，戴維斯還是答應來拜訪。

對巴菲特來說，這是很重要的時刻。戴維斯醫師可以提供資金，甚至是一種肯定。如果能與戴維斯一家簽約，那巴菲特就不只是替父母和姑姑操盤，還會跨入專業操盤人的行列。但巴菲特並沒有營造出取悅他們的氣氛，他也跟他們預告，他不會透露他們的錢投入哪些投資標的，而且只會 1 年提供 1 次投資結果。此外，巴菲特 1 年只會有 1 天「開門營業」，那就是 12 月 31 日，戴維斯一家可以在這一天增加或贖回資金，其他時間，資金都由巴菲特全權利用。他不卑不亢的表達這點，語調並不急切，但訊息卻很清楚，就算巴菲特想要戴維斯一家的資金，他也不想接受他們要求的任何條件。

然後他提出操盤的條件，戴維斯一家是有限責任合夥人，在巴菲特的獲利低於 4% 時，戴維斯一家可以得到全部的獲利；但是高出 4% 的部分，75% 屬於戴維斯一家、25% 屬於巴菲特。因此巴菲特不是讓戴維斯一家單獨去賭博，巴菲特的資金也在同一條船上。如果績效普通或很糟，巴菲特什麼都得不到，沒有薪水、沒有佣金，什麼都沒有。戴維斯醫生的女婿李．西曼（Lee Seemann）說：「這件事馬上就定了下來，我們喜歡這個條件，你知道你和他的利益一致。」於是愛德溫．戴維斯拿出 10 萬美元。

這年結束，巴菲特經營 5 個小型的合夥事業，總操盤資金為 50 萬美元。巴菲特第 1 年的投資組合績效是 10%，輕鬆打敗當年下挫 8% 的道瓊工業指數。隔年他的表現更好，他的合夥事業在 1958 年的績效是 41%，比道瓊 39% 的漲幅高出一些；到了在第 3 年年底，原來合夥事業的資金已經加倍。

巴菲特投資成功的消息很快傳遍奧馬哈，熟人會漫步到羅斯牛排館（Ross"s Steak House）跟他碰面，故作輕鬆的問他有沒有任何投資建議。非常親切的巴菲特會建議他們拿一支筆，閉上眼睛，然後在股票行情表上指出來。

實際上，其他在這個城鎮上玩股票的人提到投資構想時，連認真考慮都沒有。投資人會每天有數萬次、不停的提到最喜歡的股票名字，但大部分得到的消息過了幾天就會忘了，就算不會很快忘記，之後也會被新的熱門股取代。但是巴菲特不一樣，他會霸占股票，就像一個畫家占著尚未完成的畫布。他喜歡說著縱橫市場的成功故事，但這一切都只有在獲利了結之後才會提到，而且只限於他自己想要談論的股票。

巴菲特的合夥事業從 10 萬 5,100 美元開始，到了 1962 年資金已經有 720 萬美元，其中有 100 萬美元屬於巴菲特個人資產。他仍是金融市場的小人物，但已經過市場檢驗，原來 7 位的核心投資人已經快速增加到 90 位，而且遍及加州和佛蒙特州。　

來源：《Smart 智富》 2017 年 11 月

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