《大行報告》美銀美林：玻璃製造商及肥料商受惠氣價降 燃氣商首選中燃(00384.HK)

發改委宣布，自明日起降低非居民用天然氣門站價格，每立方米下調0.7元人民幣(28%)。美銀美林發表報告指，內地降氣價屬預期之內，降幅亦大致合乎該行及市場預期，但生效日期則較該行預期(10月1日)遲。

美銀美林指，發改委宣布調低氣價主要是想刺激天然氣低迷的需求。首九個月，中國的燃氣需求按年僅增2.2%。此外，不肯定降價能否有助刺激需求，因為中石化(00857.HK)及中石油(00386.HK)先前已自願降價。若油價維持在每桶50美元以下，而經濟活動未顯著回暖，該行預計明年內地燃氣需求按年將增3%。

報告指，燃氣分銷商、肥料商及玻璃製造商將受惠。降價或對上游氣體供應商構成短期負面影響，因平均銷售價格下降，但長遠銷氣量會增長。鑑於發改委調低氣價28%，該行調高福耀玻璃(03606.HK)、昆侖能源(00135.HK)、中國燃氣(00384.HK)2016財年核心盈利預測9.4%、7%及19%。

報告指，若氣價降30%，福耀玻璃明及後年將可分別節省3.5億元及3.95億元人民幣。上調對其2016及2017年每股盈測9.4%及9.2%，目標價調高至21.4元。

燃氣分銷商方面，降價將有助其燃氣銷售增長復甦。行業首選為中國燃氣，因其投資資本回報率(ROIC)改善情況較同業佳，很可能能由2015財年的10.5%，升至2017財年的12.9%，目標價17元，評級「買入」。(na/t)~

阿思達克財經新聞

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