ECB決議後歐元的走勢如何 專家提出三情境假設

今 (26) 日台北時間 19:45，歐洲央行 (ECB) 將公布利率決議；20:30，歐洲央行行長德拉吉 (Mario Draghi) 將召開新聞發布會。 知名外匯資訊網站 Forex Crunch 創始人、高級策略師 Yohay Elam 於 25 日撰文稱，歐洲央行勢必會在周四會議上宣布縮減其購債計劃，但問題在於，縮減的幅度究竟有多大、購債計劃期限會延長多長時間。周四 (26 日) 央行決議應會刺激歐元波動性攀升。

Yohay Elam 對周四歐洲央行會議的結果進行了 3 個情景假設：

1. 主流情景假設：縮減月度購債規模至 300 億歐元、期限延長 9 個月。

近期各大媒體報導表明，歐洲央行計劃將月度購債規模縮減到 250 億至 400 億歐元，期限將持續至 2018 年 9 月。總而言之，對這些假設進行折衷的話，就是央行將削減月度購債規模至 300 億歐元，期限仍延長 9 個月。

通過大幅削減月度購債規模，並讓購債計劃在 2018 年、甚至 2019 年持續的大門敞開，德拉基及其同僚可能實現符合每個人利益的平衡；德國央行相當鷹派，其將傾向於購債規模大幅縮減。而德拉吉則更加鴿派，他傾向於讓歐元匯率在更長時間內處於較低水平，他可能會繼續進行開放式的購債計劃。

2. 鷹派結果：歐洲央行可能會更加激進地削減月度購債規模至 200 億歐元或者 250 億歐元。

這樣的舉動表明，歐洲央行承認其購債範圍受到限制，這肯定會讓德國央行感到滿意。 這種結果可能令歐元攀升，但對於德拉吉來說也存在問題。

在今年 9 月份，德拉基曾抱怨歐元匯率過強。自那以來，歐元 / 美元已經回落約 200 點。這是否夠了？可能不夠。德拉吉傾向於讓歐元自當前水平持續滑落。

假如購債項目遭到大幅削減，即便仍是開放式的，但歐元 / 美元仍可能重回 1.20 上方甚至觸及 1.21。這種可能性較低。

3. 鴿派德拉吉：歐洲央行可能會選擇只將月度購債規模削減至 400 億歐元，甚至可能還不會設定一個時間限制。

在過去許多場合中，德拉吉都呈現鴿派立場。他有一些很好的理由保持鴿派：通膨依然較低，歐元區政治問題 (加泰隆尼亞是其中最緊迫的一個)，當然還有歐元匯率。 然而如果削減幅度較小，加上沒有時間限制，可能會引發有關歐洲央行對合格債券的選擇的質疑，並至少會使歐元貶值。 在這種情況下，可以設想歐元 / 美元短期內會跌至 1.16，甚至可能會進一步擴大跌幅。