哀悼價值投資已死 要怪就怪亞馬遜、特斯拉

面對美股全面再創新高的多頭情勢，資產管理規模達 70 億美元的綠光資本創辦人 David Einhorn 質疑價值投資已死，坦承陷於無法有效識別個股價值的困境，而這一切都要怪「巨型泡沫股」亞馬遜 (AMZN-US)、特斯拉 (TSLA-US) 。   

綠光資本今年績效表現黯淡，第 3 季回報率 6.2%；前 3 季更只有 3.3%，和標普 500 指數同一期間的 14.2% 相比，更是大為失色。      

對於今年以來的績效不彰，Einhorn 表示，透過有效識別低估和高估的股票成為億萬富翁的方法，目前正在失靈，並質疑他的經典投資術能否再次奏效。

今年以來，成長型股票的表現優於價值型股票，羅素 1000 價值股指數漲幅 9.7%，而羅素 1000 成長股指數飆漲 24%，相較之下，價值投資策面臨挑戰。

Einhorn 致投資人信中指出，市場可能已經接受替代性的估值範例，估值視一家公司是否具有足夠顛覆性、能否提供社會變遷、促進有益的新興技術而定，儘管在此過程中的經濟收益為負值。           

亞馬遜和特斯拉這 2 檔今年股價表現特優的個股，正是 Einhorn 點名的 2 大巨型泡沬股，亞馬遜第 2 季財報淨利較去年同期縮水 77%；特斯拉第 2 季淨損 4.01 億美元，比去年同期淨損 2.93 億美元還再擴大，但今年股價卻飆上了天。

雖然亞馬遜正在西方電商市場叱吒風雲，更對實體零售業掀起滔天巨浪，但 Einhorn 認為，亞馬遜有能力干擾別人的獲利能力，這不代表自己就具有更強的獲利能力，顯然目前市場給予的估值，只關注其顛覆能力。

至於特斯拉，Einhorn 認為從目前的財務和業績來看，未來一季，恐怕只會表現得更差，預期股價拉回整理後，表現會更差，不過，特斯拉股價下跌 6% 後，周二又展開反彈。