【野村投信】緊縮時代來臨，風險性資產仍具成長性!

時序進入第四季，今年以來經濟緩步成長加上貨幣政策溫和，全球呈現股債齊揚走勢。儘管第四季聯準會縮表計畫展開，美國與北韓衝突仍具不確定性，使市場增加波動增加，但經濟基本面與成長趨勢不變，各國央行保持寬鬆貨幣政策，加上低通膨、企業獲利成長，野村投信認為，2017 年第四季全球股債市展望持續樂觀，美國縮表亦不能阻止牛市前進。

野村投信投資長周文森 (Vincent Bourdarie) 表示，全球經濟同步成長、低通膨環境有利於央行維持寬鬆的貨幣政策，雖然今年已有一段漲幅，短期市場可能出現獲利了結賣壓，使波動度提高，但整體風險資產後市依然樂觀，故若遇到市場修正，則為投資人創造最佳進場機會。

股市方面，成熟市場相對看好美股表現，周文森指出，雖然經濟數據表現有好有壞，但整體而言，美國經濟短期內沒有衰退之虞，步入熊市機率偏低，加上企業獲利成長穩定，聯準會將與市場充分溝通其政策走向，不會造成市場過度反應，有利於美股表現。

新興股市則更為看好，周文森分析，除了基本面景氣回復成長動能向上之外，資金面也持續有回補空間，尤其看好中國和印度在內的新興亞洲市場，加上亞洲股市相對成熟市場便宜，漲幅仍落後美國股市，現階段深具投資價值，建議可以持續逢低布局，巴西、俄羅斯則可視為戰略性投資布局標的。

周文森進一步指出，新興亞洲除了中國之外，亦看好台灣股市 2018 年展望，台股今年受到科技股的帶動表現不俗，加權股價指數與美國費城半導體指數走勢類似，不僅企業獲利預期展望佳，台灣股利率也達 3.5% 以上水準 (資料來源: 彭博資訊，2017/09)，高於歐、美、亞股票市場水準，儘管短線缺乏題材，但仍可期待科技類產業循環帶動的機會，建議由下而上擇優布局。

債市方面，野村投信固定收益部主管謝芝朕認為，債市同樣受惠於經濟成長與低通膨環境，相對看好風險性債券種類，包括: 美國高收益與亞洲高收益債，以及新興市場債。高評級債券方面，則是看好全球短期收益債、點心債以及新興市場高評級債券。

謝芝朕分析，根據彭博資料統計，過去自 2015 年 12 月第一次啟動升息以來，過去的 4 次升息期間，無論是高評級或是高收益債券在升息之後 1 個月，3 個月和 6 個月後都有良好的表現 (見圖一)，投資人不用過度擔心升息期間對債券的影響。

謝芝朕指出，由於美國，歐洲和中國領先指數顯示未來 3 個月至 6 個月經濟穩健成長，營造市場低波動及寬鬆金融環境，進一步帶動風險性資產的良好表現；若市場波動度保持穩定，就算美債殖利率小幅彈升，對風險性資產影響仍低，風險性債券可望持續提供良好報酬率。

此外，野村投信認為，美元應該會在第四季持穩，甚至可能小幅升值，但美元長期走勢依然偏弱，相對看好人民幣以及亞洲貨幣如印度盧比和印尼盾，建議投資人可以趁短線整理之際，佈局相關之新興市場債、亞太、高收益債券基金。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書（或中譯本）或投資人須知，投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站 (www.nomurafunds.com.tw) 查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。
基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之 10%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。
部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國 Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。