投資者翹首以盼 2015年首單rmbs發行

聯合資信評估有限公司結構融資部 宋崢 黃穎

2015年3月6日，2015年首單rmbs產品 “招元2015年第一期個人住房抵押貸款資產支援證券”在銀行間市場成功招標發行。招商銀行(600036,股吧)成為繼建設銀行(601939,股吧)和郵儲銀行之后第三家在公開市場上成功發起rmbs項目的銀行。作為備案制后首單rmbs，該項目整個流程僅用十三周，效率明顯提高。

招商銀行作為本次交易的發起機構，將其符合合格標準的314991.72萬元的個人住房抵押貸款作為基礎資產，根據基礎資產所產生的現金流情況和投資者需求設計了四檔證券，包括優先a-1級、優先a-2級、優先b級和次級證券。其中，優先a級證券（包括優先a-1級和優先a-2級）占比為87.05%、優先b級證券占比為7.05%、次級證券占比為5.90%。聯合資信對優先a級、優先b級證券的評級結果分別為aaa和aa-。

基礎資產特征

相較於其他證券化產品而言，rmbs產品在基礎資產方面具有剩余期限長、借款人分散性好、抵押物對回收保障強等特點。與以往已發行的rmbs項目相比，本次交易在基礎資產方面具有以下特征（參見表1）：

表1：rmbs項目基礎資產對比情況表