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波動的10月 美國股市的崩盤陰影

圖:AFP  10月股市波動增加 未必代表跌勢
圖:AFP 10月股市波動增加 未必代表跌勢

繫好安全帶。10 月即將來臨,傳統上,這是一個美國股市最為波動的月份。

在以往每年的 10 月,道瓊工業平均指數平均每日變動幅度為 1.44%,所有各月份的平均每日變動幅度則為 1.08%。

投資人可能認為,由於 1987 年的崩盤,使得 10 月成了特例,當年 10 月 19 日,道瓊單日便大跌了 22%。其實不然,若扣除 1987 年,10 月道瓊的波動率依舊居各月之冠。

那麼投資人該如何面對波動的 10 月?最好的方式可能就是,抱定決心,無需恐慌,即使波動率上升,亦復如此。儘管 10 月的波動居各月之冠,但其平均表現却並不亞於平均值。以道瓊工業平均指數為例,自 1800 年代末期創立以來,該指數的 10 月表現名列各月第七。若自 2000 年以來,則道瓊在 10 月的表現於 12 個月中,名列第三,平均漲幅為 1.84%。

另一種情況,也可能有助投資人臨危不亂:即多頭市場於 10 月開始的次數,遠多過於 10 月結束的次數。10 月也因而贏得 "空頭殺手" 的美名。

根據 Ned Davis 研究機構統計,自上世紀初以來,美國股市計有 35 次多頭市場。其中有 8 次係於 10 月開始。若隨機平均分布於各月,則出現在 10 月的多頭市場應不超過 3 次。

當然,我們無法斷言一波新的多頭市場將於今年 10 月展開。但值得注意的是,空頭市場於 10 開始的次數,遠低於平均值。過去 35 次多頭市場之後的空頭市場,僅有一次係於 10 月開始。

綜合而言,美國股市即將迎來 10 月的波動走勢,但這波動不太可能形成多頭市場的結束。


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