周二展望：重點布局十大板塊優質股

生物醫藥行業：藥審清理邁出第一步，醫療養老試點推向全國

類別：行業研究機構：平安證券有限責任公司研究員：魏巍，鄒敏，葉寅日期：2015-11-16

投資建議

上周醫藥行業繼續上漲1.37%，同期滬深300指數下跌1.06%，醫藥跑贏2.43個百分點。醫藥板塊也出現分化，其中生物制品漲幅最大，為2.10%;醫藥商業出現下跌，跌幅為-0.24%。我們認為，彈性較大的板塊在前期獲得較大漲幅之后存在回調的壓力，但能夠代表行業未來發展方向的板塊長期向上的趨勢不改。

短期來看，一方面，醫療服務繼續享受著政策紅利，國務院力促醫養結合，醫療養老試點將擴大至全國，康復有望成為最大的受益方，關注湖南發展(000722,股吧)、南京新百(600682,股吧);另一方面，cfda對8家企業的11個藥品注冊申請不予批準，藥審清理邁出第一步，行業規範的措施將利好規範經營的創新藥、cro公司的龍頭企業，關注恒瑞醫藥(600276,股吧)、泰格醫藥(300347,股吧)。

長期來看，我們建議關注：1）占領學術至高點的精準醫療龍頭：安科生物(300009,股吧)、北陸藥業(300016,股吧);2）創新商業模式和由制造向服務轉型的領先者：樂普醫療(300003,股吧)、魚躍醫療(002223,股吧)、福瑞股份(300049,股吧)、和佳股份(300273,股吧)、愛爾眼科(300015,股吧);3）創新研發龍頭和海外市場先鋒：恒瑞醫藥、華海藥業(600521,股吧);4）估值合理或低估，基本面醞釀積極變化的企業：昆藥集團(600422,股吧)、云南白藥(000538,股吧)、華蘭生物(002007,股吧)、東誠藥業(002675,股吧)。

上周重點公司及會議調研紀要

1、我們於11月12-13日參加橫琴醫藥健康高峰論壇，其中與精準醫療相關的觀點主要集中在以下四個方面：1）干細胞治療技術研究進展與發展趨勢（韓忠朝）;2）國際基因治療領域的發展歷程與趨勢（張維維）;3）全基因組解析指導下的個體化新藥創制（方向明）;4）高活性nk細胞治療（張明杰）。

2、我們於11月11日組織了和佳股份聯合調研，與公司管理層進行了深入了交流，公司圍繞“3+2”戰略版面：（醫療設備+醫療服務+醫療資訊化）+（融資租賃+互聯網醫療），其中服務包括三部分：康復醫院（重中之重）、血透業務、介入中心。

行業新聞薈萃

1、11月11日，cfda對部分已commit自查資料的藥品注冊申請進行了臨床試驗數據現場核查，對8家企業的11個藥品注冊申請不予批準。並再次發布藥品注冊審評審批相關政策，旨在提高仿制藥審批標準、加快新藥審批、嚴懲臨床試驗數據造假行為。藥審清理邁出第一步，行業規範的措施將利好規範經營的創新藥、cro公司的龍頭企業，關注恒瑞醫藥、泰格醫藥。

2、11月11日，李克強主持召開國務院常務會議，決定推進醫療衛生與養老服務結合更好保障老有所醫老有所養。醫療服務繼續享受著政策紅利，國務院力促醫養結合，醫療養老試點將擴大至全國，康復有望成為最大的受益方，關注湖南發展、南京新百。

上周回顧：上周醫藥行業上漲1.37%，同期滬深300指數下降1.06%，醫藥跑贏2.4個百分點。截止2015年11月13日，醫藥板塊估值為50.40倍（ttm，整體法剔除負值），對於全部a股（剔除金融）的估值溢價率為11.26%，但目前估值溢價率低於歷史均值62.29%，醫藥股仍存在估值提升的空間。

風險提示：估值風險，降價風險，控費風險。

汽車及零部件行業：新能車10月產量同比增8倍，持續重點推薦新能源汽車板塊

類別：行業研究機構：東吳證券(601555,股吧)股份有限公司研究員：陳顯帆日期：2015-11-16

投資要點

一.推薦組合

比亞迪(002594,股吧)，宇通客車(600066,股吧)，金龍汽車(600686,股吧)，多氟多(002407,股吧)，萬向錢潮(000559,股吧)，隆基機械(002363,股吧)，均勝電子(600699,股吧)，萬豐奧威(002085,股吧)，金固股份

二.上周市場回顧及規則觀點

1.十三五規劃明確“實施新能源汽車推廣計劃，提高電動車產業化水平”

2.三季報發布完畢，車企與經銷商業績兩重天。九成整車車企實現凈利潤增加，上市經銷商業績普遍下滑。

3.10月份新能源汽車數據即將公布，我們預計全年產量有望突破30萬輛。

三.行業動態

1.工信部發布10月新能源汽車產量數據：10月產量達5.07萬輛，同比增長8倍，1-10月累計生產20.69萬輛，同比增長3倍。

2.11月11日中汽協發布10月汽車產銷數據：10月，汽車生產218.87萬輛，同比增長7.06%;銷售222.16萬輛，同比增長11.79%。1-10月，汽車累計產銷1928.03萬輛和1927.81萬輛，同比增長0.02%和1.51%。

3.交通運輸部、財政部、工信部聯合發布《新能源公交車推廣應用考核辦法》。《考核辦法》明確細化2016年至2020年每年各省份新能源公交車新增及更換的指標。新能車利好政策逐步落地，指標設立體現國家發展新能車的決心。

4.11月12日工信部公告第一批符合《汽車動力蓄電池行業規範條件》10家企業，其中眾和股份(002070,股吧)、眾業達(002441,股吧)、鑫科材料(600255,股吧)、科力遠(600478,股吧)以及萬豐奧威旗下公司入圍。

四.公司動態

1.【金龍汽車】金龍汽車發布10月產銷數據。10月份，金龍汽車銷售各類汽車6，850輛，同比增長17.72%;1至10月累計銷售68，453輛，同比下降2.71%。

2.【北汽集團】北汽新能源在北京為旗下最新a級純電動轎車eu260舉辦媒體溝通會。新車型將在下周廣州車展正式發布，同時啟動新命名，預計於2016年1月正式上市。

3.【萬向錢潮】萬向集團旗下的karma汽車公司宣布與寶馬公司達成重要合作伙伴關係，在未來推出一系列混合動力和純電動豪華汽車。4.【江鈴汽車(000550,股吧)】江鈴汽車發布10月產銷數據。10月份，江鈴汽車銷量合計17，800輛，較去年同期下滑17%;1至10月份累計銷量202，394輛，同比下滑6.43%。

五.近期重點關注事件

第六屆新能源汽車峰會將於11月16-17日在上海召開。大會將邀請新能源汽車領域國內外的整車、零部件公司，解決方案供應商，系統整合商及電池供應商等參加。

機械行業周報：年內國內機器人(300024,股吧)產量或翻倍，首架arj21飛機年底將交付

類別：行業研究機構：長江證券股份有限公司研究員：劉軍日期：2015-11-16

報告要點

機械行業整體觀點：15年下半年我們看好三大投資主線：需求重估（高階新成長、戰略新需求）、技術進步（工業4.0、機器人）、制度變革（國企、低空）。

重點推薦：上海佳豪(300008,股吧)、浙江鼎力(603338,股吧)、贏合科技(300457,股吧)、新研股份(300159,股吧)、科達潔能(600499,股吧)、四川九洲(000801,股吧)、上海機電(600835,股吧)、博林特(002689,股吧)、寶德股份(300023,股吧)、雙良節能(600481,股吧)。長期看好：慈星股份(300307,股吧)、龍馬環衛(603686,股吧)、智慧農業(000816,股吧)、軟控股份(002073,股吧)、金明精機(300281,股吧)、時代新材(600458,股吧)、安徽合力(600761,股吧)、中聯重科(000157,股吧)、海達股份(300320,股吧)、機器人、華昌達(300278,股吧)、杰瑞股份(002353,股吧)等。

機器人及自動化：本周，國際機器人及智慧裝備產業聯盟首席執行官稱，預計今年全球機器人市場有望突破33萬臺（2014年22.6萬臺），其中國內市場有望突破10萬臺（2014年為5.6萬臺）。國內機器人產量接近翻倍，是全球主要增長動力。擁有資金、技術優勢的企業將有望高速成長，重點推薦贏合科技、上海機電、博林特、慈星股份、軟控股份、金明精機。

軌交設備：本周，中越就鐵路可行性研究達成一致，投資額約44億美元。中國高鐵技術逐步獲得全球認可，走出去戰略接連取得突破。此外，國內投建周期持續，相關公司有望迎來發展良機，推薦時代新材、海達股份。

通用航空：本周，我國首架arj21飛機“翔鳳”年底將交付，預計將投入成都與北京、上海等熱門航線。國內航空制造技術升級，飛機國產化進程加速。低空空域管制改革醞釀中，有望推動行業加速發展，推薦四川九州、威海廣泰(002111,股吧)。

能源海工裝備：本周，發改委表示今年天然氣進口預期在700億立方米以上。國內氣價調整滯后，低價海氣將持續沖擊。此外，《石油天然氣體制改革總體方案》已形成初稿並加緊完善，年底有望亮相，推薦寶德股份、厚普股份(300471,股吧)。

農業機械：機械化和資訊化是農業現代化的發展方向，農機在農業經濟中的重要性將進一步提升，重點推薦新研股份、智慧農業。

節能環保設備：節能環保對經濟持續發展的影響日益被重視，政策利好不斷。細分領域的優質公司有望快速發展，推薦科達潔能、雙良節能、龍馬環衛。

工程機械：轉型和“走出去”是傳統龍頭積極走出困境的途徑，高階細分領域受益人力成本上升需求增長迅速，推薦浙江鼎力、中聯重科。

農產品行業：長期景氣行情不變，短期豬價或重回上漲

類別：行業研究機構：長江證券(000783,股吧)股份有限公司研究員：陳佳日期：2015-11-16

報告要點

事件描述

農業部公布10月份生豬存欄資訊。

事件評論

農業部公布2015年10月份生豬存欄數據，10月能繁母豬存欄數據繼續下行，較上月減少4萬頭，跌至3848萬頭，環比下降0.1%，同比下降13.0%;生豬存欄量39080萬頭，較上月增加117萬頭，環比上升0.3%，同比下降10.3%。

10月能繁母豬存欄數據繼續下行，產能修復或需更長時間。我們認為，能繁母豬存欄數據在10月份仍呈現持續下行表明了此次豬周期中養殖戶補欄情緒較為理性，且前兩年的深虧造成部分養殖戶永久退出行業，未來產能修復或需要更長時間。從8-10三個月份來看，能繁母豬環比分別下降幅度為0.4%、0.2%和0.1%，降幅逐步收窄。預計未來能繁母豬存欄量將逐步企穩，長期來看將能繁母豬存欄呈現底部l型的趨勢。短期豬價或重回上漲。進入11月份后豬價震盪逐步趨穩，隨著后期進入臘肉腌制季節后需求將出現轉暖，而去年12月到今年2月份時正是能繁母豬存欄淘汰最劇烈的事情（平均環比降幅達2%），對應現階段生豬供應正是最為緊缺的時候，預計后期豬價上漲概率較大。

養殖行情將保持長期景氣，且周期時間將長於以往。主要基於：1、在需求逐步企穩的狀況下，能繁母豬去產能化徹底將使得15，16年生豬供求呈現短缺局面，且同11年相比此輪周期供給短缺幅度更大;2、此前長達兩年的深虧使得養殖戶資金層面斷裂嚴重程度歷史罕見，使得養殖戶補欄程度及積極性較11年大幅下降。此次產能的修復需要更長的時間。總體上，我們預計未來能繁母豬存欄將呈現底部l型趨勢，生豬景氣行情將至少持續到16年三季度，16年生豬均價將達到17元/公斤。

堅定看好養殖板塊投資機會。我們認為，畜禽養殖行業景氣將維持較長時間，行業仍會有重大投資機會，標的方面重點推薦：牧原股份(002714,股吧)、大華農(300186,股吧)、雛鷹農牧(002477,股吧)、天邦股份(002124,股吧)和正邦科技(002157,股吧)。並建議當下積極設定禽養殖股，重點關注：益生股份(002458,股吧)、民和股份(002234,股吧)、聖農發展(002299,股吧)、仙壇股份(002746,股吧)。

公用事業行業周報：聯合國氣候大會召開在即，受益標的收益明顯

類別：行業研究機構：長江證券股份有限公司研究員：童飛日期：2015-11-16

報告要點

一周核心觀點

環保：本周華北霧霾及巴黎氣候大會對板塊形成明顯催化，科融環境(300152,股吧)、凱迪生態、中電遠達(600292,股吧)等標的漲幅居前。全球氣候大會每年議題及議程均有推進，歷史上看，該主題均會得到資本市場的追捧，從而為投資者帶來相對收益，從投資時間視窗角度考慮，建議關注相關標的投資機會。從中長期角度，我們看好環保行業的投資機會，環保增速目前處於階段性低點，未來行業新邏輯有望驅動行業實現新增長，重點關注行業三大變化：ppp趨勢、平臺型戰略，行業整合及海外並購。

電力：本周國家發改委發布檔案·國家發展改革委國家能源局關於同意云南省、貴州省開展電力體制改革綜合試點的復函？，正式批復同意云貴兩省電力體制改革綜合試點方案。國家發改委同時宣布：籌建北京和廣州兩大電力交易中心，新電改自9號文至今已獲得重大進展。同時我們了解到，發改委會同有關部門研究起草了輸配電價改革、電力市場建設、電力交易機構組建和規範運行、有序放開發用電計劃、售電側改革、加強和規範燃煤自備電廠監督管理等六個配套檔案，配套檔案目前正處在報批階段，近期將會印發。目前電改格局基本已定，即電網企業仍將參與增量配電以及市場化售電業務，電力交易機構或有子公司、控股子公司、會員制三種模式，而售電放開則將采取“寬準入、嚴監管”的原則。新電改加速推進下，切入售電領域的發電公司、具備多年配售電經驗的地方電網公司、具有成本優勢的水、火電公司將率先受益。

一周重點關注

周一：霧霾再度來襲，遼寧沈陽pm2.5最高突破1400

周二：中央斥資8000億大興水利，保障水生態助推產業升級

周三：北京未來三年提升94項“綠”標準

周四：國家發改委：著手籌建北京、廣州兩個電力交易中心

周五：發改委確認云貴為電改綜合試點省份

下周投資建議

“平臺型+紅領巾”：碧水源(300070,股吧)、桑德環境(000826,股吧);“產業視角+市值角度”：津膜科技(300334,股吧)、東江環保、高能環境(603588,股吧)、聚光科技(300203,股吧)、博世科(300422,股吧)、維爾利(300190,股吧);“公用事業+x”：現代投資(000900,股吧)、湖南發展;“電改+國改”：桂東電力(600310,股吧)、廣安愛眾(600979,股吧)、郴電國際(600969,股吧)、川投能源

文化傳媒行業：政策暖風不斷，文教體娛未來發展潛力依舊

類別：行業研究機構：愛建證券有限責任公司研究員：侯佳林日期：2015-11-16

兩項政策均對行業持續發展形成推動作用

根據兩項政策看，《關於積極發揮新消費引領作用加快培育形成新供給新動力(310328,基金吧)的指導意見》主要明確了包括旅遊、體育、文化等十個貼近百姓生活，需求潛力大、帶動作用強的領域的未來主要發展任務，而《關於加快發展生活性服務業對促進消費結構升級的指導意見》則提出了增強服務消費、資訊消費、綠色消費、時尚消費、農村消費和品質提升型消費等六大領域，涉及教育、醫療、文化等具體方面。可以看到這兩項政策均對文教體娛行業形成了整體推動與指引的積極作用，利於行業的持續發展。同時，我們認為這也是發揮新消費驅動力及加快新型經濟發展的重要著重點與抓手。

作為消費升級的重要行業，發展潛力廣闊

自去年以來我們看到，除了文化傳媒行業受益於政策暖風明顯外，還有例如教育、體育產業也同樣受到了國家政策面的惠及與重視，改革與發展勢頭漸起，這也使得整個文教體娛行業未來的發展前景進一步變得明朗起來。我們認為無論是調結構還是行業本身的消費引領特征都將使得該行業未來的發展空間不斷被打開，而文化消費作為其中重要的連接點，對於在新的歷史發展階段滿足國人在精神文化方面的需求具有十分重要的意義。這從國外較為發達國家的發展歷程看，同樣也經歷了類似的產業化的發展階段，因而從中長期看我國文教體娛行業的發展潛力依舊廣闊。

繼續關注文教體娛發展背景下的主題機會

我們認為，在行業改革向好以及紅利依舊的前提下文教體娛行業的產業化之路將以前所未有的態勢推進下去。同時，隨著政策扶持的深化就文化行業而言，也將是資本市場中有望繼續保持高成長與高景氣度的產業之一。針對上市公司來看，我們結合主題性契機主要考慮國有傳媒企業轉型升級、教育與體育產業化機遇以及影視娛樂全產業鏈打造等方面。可關注的公司包括歌華有線(600037,股吧)、皖新傳媒(601801,股吧)、萬家文化、國旅聯合(600358,股吧)、順榮三七(002555,股吧)、新南洋(600661,股吧)、新文化(300336,股吧)、鳳凰傳媒(601928,股吧)。

機械行業周報：短期關注無人機、智慧裝備板塊;繼續推薦兵器、核電板塊

類別：行業研究機構：東吳證券股份有限公司研究員：陳顯帆，黃海方日期：2015-11-16

投資要點

1.推薦組合

雙環傳動(002472,股吧)、南風股份(300004,股吧)、北化股份(002246,股吧)、凌云股份(600480,股吧)、天奇股份(002009,股吧)、東富龍(300171,股吧)、應流股份(603308,股吧)、精鍛科技(300258,股吧)、康尼機電

2.上周市場回顧及規則觀點

本周機械設備板塊上漲0.9%，滬深300下跌1.24%，跑贏指數2.14%。11月首推品種雙環傳動最高漲幅35%，繼續重點推薦。

巴黎恐怖襲擊，反恐概念短期關注無人機板塊，推薦：宗申動力(001696,股吧)、隆鑫通用(603766,股吧)、威海廣泰、洪都航空(600316,股吧)，詳見無人機深度報告。

持續重點關注智慧制造主題：“中國制造2025”作為國家戰略，相關重點制造領域將會獲得較大的政策和資金支援，近期世界機器人大會將首次在我國舉辦。重點推薦：雙環傳動、東富龍、天奇股份。關注：機器人、華中數控(300161,股吧)、埃斯頓(002747,股吧)、黃河旋風(600172,股吧)。

國企改革繼續推薦兵器工業集團，推薦邏輯逐步兌現，10月21日北方國際(000065,股吧)停牌重組，北方創業(600967,股吧)將於11月16日復牌，一機集團核心資產將實現整體上市，兵器集團資本運作加速。重點推薦：北化股份、凌云股份，其他推薦：中核科技(000777,股吧)、中船防務(600685,股吧)、中國重工(601989,股吧)。

核電催化劑不斷，維持四季度超配核電觀點，推薦組合：南風股份、中核科技、應流股份、丹甫股份(002366,股吧)。（詳見9月14日深度報告）

3.推薦組合核心邏輯和最新跟蹤資訊

雙環傳動：智慧裝備核心零部件國產化稀缺標的。12億元定增過會，預計年底前拿到批文。rv減速器項目為國家863計劃，預計2015-17年eps為0.41/0.46/0.54元，對應pe為62/55/47x

南風股份：3d列印彈性最大標的。與核動力院合作開發acp100壓力容器，未來重型金屬3d列印技術應用廣闊，子公司1.2億元參與設立風電領域公司，預計2015-17年eps為0.37/0.53/0.72元、pe為103/67/54x

北化股份：兵器無禁區改革受益龍頭，母公司若整體上市市值空間巨大，預計2015-17年eps為0.17/0.20/0.25元、pe為74/63/50x

凌云股份：具安全邊際的優質汽車零部件龍頭，受益兵器改革，預計2015-17年攤薄eps為0.39/0.33/0.28元、對應pe為30/25/21x

天奇股份：汽車拆解和汽車后市場優質標的。重組獲正式批文、中長期看好汽車拆解+汽車工業，預計2015-17年攤薄eps為0.40/0.60/0.80元，pe為46/31/23x

應流股份：核一級泵閥鑄件龍頭，民參軍優質標的，募投項目加碼航空發動機，與中物院合作開發的中子吸收材料是核廢料處理關鍵材料，預計2015-17年eps為0.28/0.53/0.56元，pe為90/47/45x

東富龍：制藥設備工業4.0優質標的，向精準醫療轉型，預計2015-2017年eps為0.66/0.78/0.94元，對應pe為39/33/27x。

精鍛科技：大眾奧迪訂單落地，迎來業績拐點，預計2015-2017年eps為0.55/0.69/0.84元，對應pe為28/23/19x

康尼機電(603111,股吧)：門系統行業龍頭，看好鐵路后市場，預計2015-17年eps0.61/0.85/1.03元，對應pe為58/33/31x

中國兵器工業集團點評報告：北方創業擬收購一機集團資產，“無禁區改革”取得實質進展

類別：行業研究機構：東吳證券股份有限公司研究員：陳顯帆，黃海方日期：2015-11-16

擬注入一機集團裝甲車、火炮等優質資產，北方創業陸軍重型裝備上市平臺現雛形。北方創業此次擬收購的資產主要分為軍品和石油機械兩類。其中，一機集團軍品相關資產（四分公司、五分公司等）和北方機械分別對應輪式、履帶裝甲車以及中口徑系列火炮等軍品的研制和生產，其余則對應石油機械的研制生產。在兵器集團中，除一機集團之外，還有哈爾濱一機、北京北方車輛、江麓機電、重慶鐵馬的產品包括部分裝甲車輛，哈爾濱一機和內蒙古北方重工還生產火炮防務產品，不排除作為陸軍重型裝備上市平臺的北方創業在未來進行進一步資產整合的可能。

陸軍機動性提升保證裝甲車需求向好。擬注入的一機集團資產2014年實現凈利潤2.7億元，同比增長137%，今年上半年實現凈利潤2.2億元，高增長主要應是來源於裝甲車業務的貢獻。我國裝甲車列裝比例不足美俄的50%，我們預計未來10年，裝甲車需求將接近400億元，一機集團研制的新型8×8輪式戰車將會加速列裝，增厚北方創業的業績。

“無禁區改革”取得實質進展，低資產證券化率的兵器集團是設定首選。兵器集團於去年7月提出了“無禁區改革”，國企改革頂層設計方案又在今年四季度密集出臺。兵器集團雖然在此前進行了不少資本運作，但多限於股權變化。此次核心資產注入北方創業是“無禁區改革”邁出的堅實一步，國資委和國防科工局均已原則性同意，重組成功將為集團改革樹立標桿。

江南紅箭(000519,股吧)、北方國際早已停牌，集團人事變動加快均昭示資本運作或超預期。北方國際10月21日公告擬發行股份購買母公司北方工業旗下從事民爆的奧信化工等公司;江南紅箭早在6月15日便因籌劃重大事項，開始停牌。北化股份近來頻繁的人事變動也昭示著集團其他上市平臺資本運作的可能。

投資建議：重點推薦北化股份、凌云股份

從軍品注入、子集團整體上市、質地優質3條投資主線出發，重點推薦整合市場預期相對不充分和彈性較大的北化股份、凌云股份，其他推薦北方國際、光電股份(600184,股吧)、長春一東(600148,股吧)、北方創業。

風險提示：兵器集團整合低於預期

核電行業點評報告：“十三五”規劃已有初步方案，2030年裝機規模超預期

類別：行業研究機構：東吳證券股份有限公司研究員：陳顯帆，黃海方日期：2015-11-16

事件：

上證報訊息，能源局牽頭制定的核電“十三五”規劃已有初步方案，正在征求意見。規劃涉及核電發展的中長期展望，預計2030年核電裝機規模達1.2-1.5億千瓦，核電發電量占比進一步提升至8%-10%。

投資要點

2030年裝機規模1.2-1.5億千瓦，顯著超預期

根據此前的國家核電中長期規劃，2020年裝機規模要達到在運5800萬千瓦，在建3000萬千瓦。在此基礎上，普遍認為2030年裝機規模為1.2-1.3億千瓦。此次“十三五規劃”初步方案披露的2030年裝機規模1.2-1.5億千瓦，明顯超預期。

核電發電量占比進一步提升至8%-10%，目前僅3%

根據中國電力聯合會數據，2015年1-9月，全國核電發電量1262億千瓦時，同比+32.4%，增幅比上年同期+14.7pct。全國規模以上電廠火電發電量31532億千瓦時，同比-2.2%。

核電作為清潔高效穩定的能源，目前僅占我國總發電量的3%，未來增量前景巨大，核電設備企業業績彈性大。

核電走出去頻繁獲實質性突破

繼中國核電(601985,股吧)挺進英國簽訂三大新建核電項目投資協議、與阿根廷第四座核電談判取得重大進展后，中廣核近日與羅馬尼亞相關部門再次簽下總投資約72億歐元（約合人民幣493億元）的核電項目框架協議，標志著中國核電技術服務成功進入歐盟。由於歐盟是一個共同體，此次與羅馬尼亞合作意義重大，標志著歐盟對華龍一號技術的認可。

我國核電發展迎來黃金時代，2015年為核電重啟元年

2015年3月紅沿河二期項目正式開工建設，這是日本福島核事故4年來中國首個新核准核電項目正式開工，2015年成為核電重啟元年。2015年4月15日，國務院核准建設采用中國三代核電自主創新成果“華龍一號”的福清5號，則表明核電重啟已全面提速，我們維持四季度超配核電觀點。

核電重啟加速+內陸核電獲批2020年裝機目標無懸念

根據國家規劃，到2020年核電裝機容量（在運）將達到5800萬千瓦，對應2015-2020年核電投產裝機年復合增速將接近20%，對應每年新開工6-8臺機組。考慮到核電重啟加速和內陸核電重啟獲批兩點戰略護航，該裝機容量的目標完成無懸念。未來，中國核電規模將位列全球第四，總發電量將超過日本。

投資建議

核電海外擴張和內陸啟動將繼續拉升板塊估值，裝備企業今年將迎來訂單拐點，業績拐點於明后年開始體現，其中手握核心原材料、新產品品類儲備豐富、以及版面核電后市場的先行者會實現業績大幅增長。我們最看好具備核電主設備的核心零部件生產能力的企業，推薦組合：南風股份（核電風機核電鍛件3d列印）、中核科技（中核旗下，國企改革）、應流股份（核一級鑄件、核主泵泵殼、15億增發中廣核參與）、臺海核電（主管道50%市占率）。

電力設備與新能源行業月報：碳酸鋰持續漲價，核電出口獲新進展

類別：行業研究機構：浙商證券股份有限公司研究員：鄭丹丹日期：2015-11-16

行業趨勢觀察

10月底，上市公司三季報發布完畢。我們判斷，“自上而下”的主題性投資機會將為電力設備與新能源板塊帶來較大影響。

市場層面，工業級碳酸鋰價格已經從年初的42000元/噸上漲到目前的6萬元/噸，漲幅近50%，另據報導，碳酸鋰龍頭企業贛鋒鋰業(002460,股吧)目前也將電池級碳酸鋰出廠價上調到7萬元/噸。我們認為，因受制於自然條件及相關政策限制，碳酸鋰產能持續增長潛力有限，未來碳酸鋰供給增速將明顯低於新能源汽車市場需求增速，碳酸鋰價格仍有上漲空間，有望突破8萬元/噸的歷史高位。建議關注天齊鋰業(002466,股吧)、贛鋒鋰業等標的。

核電行業近期熱度不減。在國內，10月以來，陽江3號、防城港1號、福清2號、昌江1號等核電機組陸續並網發電，年底投入商業運行的核電裝機將達到28.5gw。同時，核電產業積極“走出去”，積極推進與英國、阿根廷、羅馬尼亞等國的合作項目。建議關注中國核電、上海電氣、東方電氣(600875,股吧)、浙富控股(002266,股吧)等潛在受益標的。

此外，建議關注曠達科技(002516,股吧)、南都電源(300068,股吧)、平高電氣(600312,股吧)、京運通(601908,股吧)、智慧能源(600869,股吧)、易事特(300376,股吧)等優選標的。

行業動態

發改委擬下調光伏發電上網電價，開展可再生能源就近消納試點;能源局實行可再生能源發電項目資訊化管理。10月12日，工信部於其官方網站公示符合《汽車動力蓄電池行業規範條件》企業及產品目錄（第一批），catl、沃特瑪、力神等10家企業入圍。

月度數據追蹤

10月新能源汽車生產5.07萬輛，同比增長8倍;1~10月新能源汽車累計生產20.69萬輛，同比增長3倍。2015年1~9月，全社會用電量為4.13萬億kwh，同比增長0.8%，其中9月同比下降0.2%。2015年10月pmi終值為48.3，較上月提高1.1。

風險提示

行業估值中樞能否維持，在一定程度上存在不確定性。行業投資總量增長或將放緩，市場競爭或趨激烈;清潔能源發電建設、電力重點工程建設、新能源汽車推廣進度或低於預期;上市公司於新領域的版面、拓展，或存試錯風險。