北韓的飛彈只是過眼雲煙 聯儲會才是債市和匯市的真正焦點

北韓最新的飛彈發射可能進一步推助了地緣政治緊張局勢，但對於債券和外匯交易員而言，最關注的仍是美國的貨幣政策。

當然，美國 10 年期國債殖利率因為金正恩的挑釁行為而跌至今年最低水平，美元也觸及 2015 年 1 月以來最低。但對於交易員而言，這只是個插曲，美國的通貨膨脹和勞動力市場數據將會決定未來幾個月聯儲會和金融市場的方向。

歸根結底，一切仍在於聯儲會，以及在勞動力市場的強勁未能促使通貨膨脹升向 2% 目標的情況下，聯儲會是否繼續收緊貨幣政策。年底前再加息一次的可能性正在逐日下降，已經從兩周前的 42% 降至 29%。到本周末，這一趨勢可能獲得確認，抑或出現反轉：聯儲會青睞的通貨膨脹指標將於周四發布，周五則會發布非農就業報告。

「對於債券市場，真正關鍵的是通貨膨脹前景，」嘉信理財首席固定收益策略師 Kathy Jones 表示。對於 10 年期殖利率，「我們一直在說 2%-2.5% 的區間，除非有證據顯示經濟成長和通貨膨脹低於我們的預期，否則很難跌得更低。」

周二的價格波動充分說明，飛彈飛越日本之類的事件對市場影響力幾何。

美國 10 年期國債殖利率觸及 2.08%，是 11 月 10 日以來的最低水平，然後反彈至 2.13%。美元兌日圓一度下跌 0.9%，隨後收復失地，小有上漲。

政策難題

交易員們正在尋找數據，幫助他們預判 9 月之後的聯儲會政策。市場幾乎篤定認為，聯儲會將在 9 月的會議上宣布收縮資產負債表。關鍵的問題是，經濟是否支持 2017 年第三次加息（可能在 12 月）。幾周之內可能不會有明確的線索，因為華盛頓的國會議員們可能會在舉債上限問題上有一番較量。

「聯儲會一直致力於政策正常化，」法國農業信貸銀行駐倫敦的 G-10 外匯策略負責人 Valentin Marinov 認為。「9 月底以後，投資者將能夠把政治風險放在一邊，專注於真正開始改善的美元基本面。」

美元當前可能還沒有走出困境。華爾街對最新的經濟數據預期不佳。

根據彭博調查，7 月份個人消費支出價格指數可能同比上漲 1.4%，連續第五個月低於 2%。8 月份新增非農就業可能為 18 萬人，是 5 月以來最低水平。

 （本文為谷歌翻譯，經彭博新聞編輯審校。）