需求旺，南非幣升勢看俏

今年 8 月以來，BDI (波羅的海乾散貨指數) 一路走高，穩步站上 1,200 點。業內人士指出，BDI 已經來到行業損益的平衡點，隨着運力過剩狀況的消解，預計明年形勢會進一步好轉。由需求來看，今年乾散貨交易量預計增長約 2%，主要推動是是鐵礦石貿易，預計 2017 年會成長 4%。

新聞來源: 鉅亨網 2017-08-28

今年波羅的海乾散貨指數雖然不能延續去年的漲勢，但兩次探底後都成功反彈，6 月以來也再次與衡量工業原料需求的波羅的海海岬型指數一同走高，顯示全球經濟復甦趨勢不變，鉅亨網投顧認為原物料出口國家股匯市依舊充滿機會。

1. 礦業及相關出口是南非經濟命脈

南非近一年礦業相關出口金額為 5,866 億蘭特（截至今年６月），佔整體出口比重高達 52%。近 20 年以來，礦業佔出口比重大致都介於 50% 至 70% 之間，而出口又佔國內生產總值的 30% 左右（2017 年第一季），若再加計以礦業員工為消費對象的服務業及零售業，礦業及相關出口金額對南非國內生產總值的影響不容小看，是帶動南非經濟成長的重要火車頭。

2. 中國資金閘門開，南非出口受益

南非礦產品出口等著觸底回升

隨著中國經濟規模的增加（根據世界銀行統計，2016 年名目國內生產總值為 11.2 兆美元，只低於美國的 18.6 兆），中國經濟好壞左右全球原物料的需求與價格。表面上影響中國原物料需求的是房地產建設與基礎建設投資，但透過推升房價與減少融資成本的新增貸款才是背後關鍵。從上圖可看出，衡量新增貸款金額多寡的中國信貸脈搏指數除了與南非礦業出口年增率走勢相似外，還領先南非礦業出口年增率約 11 個月，6 月以來反彈的中國信貸脈搏指數，暗示南非出口將反彈並好轉至明年中。

3. 商品價格漲，南非蘭特歡喜走升

商品價格推升南非蘭特

原物料出口不僅是經濟成長推手外，也是外匯的重要來源，當外匯存底增加且資金持續流入時，南非蘭特匯率自然有支撐。除了透過提高實體的出口數量外，原物料價格上漲也有助於增加海外資金流入。上圖為美元兌蘭特匯率與原物料價格走勢，當原物料價格上漲時，南非貿易順差擴大，南非蘭特兌美元往往跟隨走強。在已開發國家經濟持續復甦、中國新增貸款穩定下，原物料價格繼續上漲機率高，南非蘭特長線後勢可期。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

政治風險猶存，酌量配置南非幣

儘管全球需求與原物料價格有利南非蘭特長線升值，但在執政黨內部傳出不信任總統祖馬的消息後，南非政局依舊充滿不確定性，南非蘭特仍面臨短期貶值風險，建議較喜愛高配息基金的投資人，可分散配置於南非幣、澳幣及紐幣等貨幣中，避免資產過度集中於單一商品貨幣。

鉅亨精選基金

>> 鋒裕新興市場債券 A 股南非幣收益 (穩定配息)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

延伸閱讀

>> 南非幣多頭結束了嗎？

>>【影音】資深投資達人超級心法大公開

鉅亨網投顧獨立經營管理

本資料僅供參考，鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。

基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。

各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。

投資於 Rule 144A 債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。

不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30％。

投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。

基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。

鉅亨網證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@fundsyes.com

公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:30