股市：新興市場續漲 市場靜待歐美央行演講

川普施政重新聚焦於推動稅改，並針對計畫中的關鍵問題與國會領袖達成共識，緩和先前因種族及地緣政治的觀望氣氛，美國三大指數前周均收漲。在歐、日的部分，則受到美國政治不確定性的干擾，指數出現回檔，市場靜候 Jackson Hole 的演說。新興市場則受到市場偏好，前周 MSCI 新興市場上漲 2.46%。觀察資金流向，根據美銀美林引述 EPFR 統計至 8 月 23 日，連續六周獲得資金淨流入的日本為吸金王，吸金幅度創下過去 21 周最大淨流入，吸金 31 億美元；新興市場則由流出轉為流入，上周吸金 2 億美元。歐股則結束吸金態勢，上周淨流出 2 億美元；美股則持續遭到資金賣出，上周流出 26 億美元。

在台股部分，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，電子產業漸入旺季、總體經濟環境持續正向，以及外電報導蘋果 iPhone8 新機可望於 9 月 12 日發表，在新機題材發酵等利多帶動下，成功突破中期均線壓力，台股上周相繼收復季線、月線，並挑戰 10500 點反壓區意圖明顯，支撐台股多頭動能。

廖哲宏表示，在籌碼面上，外資仍是主要觀察指標。由於外資近日買超有增溫跡象，加上貨幣市場 M1B 仍高於 M2，連兩月出現黃金交叉，均有利支撐資金動能。只是，他也提醒投資人宜居高思危，以選股為重。他說明，時序漸入第三季底，各國央行會議也將相繼召開，接下來這些貨幣政策方向和經濟展望皆或影響後續國際資金流向，可多關注全球股匯市的變化。

在產業面，廖哲宏表示，目前仍是處於偏多格局，目前來看，iPhone 官方仍將按照既定計畫出貨，在新機題材發酵帶動下，市場仍以正面看待，蘋概股近日走勢也受此激勵而有較為強勢的表現。手機對於鏡頭需求長期趨勢持續增溫，電聲、生物辨識等人機介面改變延伸等相關投資題材，投資人亦可持續留意。此外，他表示，外資已經利用上市櫃公司於 2018 年的預估盈餘來進行評價，股價或因盤勢來到歷史高檔而出現震盪走勢，但建議投資人仍應持有長期穩定成長的個股，中長線布局。

美股部分，安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，川普團隊就減稅計畫的預算來源和國會領袖達成共識，相較 7 月所發布的框架文件取得進展。另外，參眾議院領袖皆承諾將準時通過提高債務上限法案，但川普表示，即便政府關門也要打造美墨圍牆，讓法案的通過變得複雜。

蔡明潔表示，儘管地緣政治影響已降低，但美國稅改與中國的貿易戰仍牽動風險神經，導致資金持續流出。展望後市，她表示，就高盛的美國現況活動指數來看，今年以來，美國經濟整體成長幅度比前兩年更佳；且就企業現況而言，無論是美國企業展望，或是勞動市場指數，都明顯優於海嘯前的水準。因此，小幅的區間震盪，對於投資人來說，正是檢視投資策略的好機會，毋需過度驚慌。

在投資策略上，她表示，美國強勢資產仍是布局重點，利用均衡布局股票、高收益債券及可轉換公司債等三大美元資產，享受三者共同具備的資本成長機會，在多空環境中發揮收益成長追漲抗跌特質。

歐股部分，安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，歐洲央行總裁德拉吉於全球央行年會開幕時表示，量化寬鬆及前瞻指引的實施皆成功有效，為全球經濟帶來更多活力，應對未來發展持開放態度，但央行仍需小心調整貨幣政策工具。

在經濟數據方面，田克杰表示，歐元區 8 月 Markit 製造業 PMI 初值為 58.1，優於預期的 56.3，德國及法國同樣好於預期；服務業 PMI 初值為 54.9，低於預期的 55.4。數據顯示商業活動和新訂單趨緩，但新出口訂單快速成長帶動製造業，歐元區經濟成長強勁不變。

展望後市，田克杰表示，歐股企業表現延續第一季的成長，第二季企業獲利亦表現不俗，充分說明基本面的改善，將對歐股的長線成長有正面的助益。目前來看，由於歐洲的通膨仍未如預期，貨幣寬鬆政策可望續行，對於歐洲整體環境來說都是好的。短期來看，強勢歐元壓抑出口業者獲利；但中期上，歐洲經濟成長維持正向，股價相對評價並未高估，仍具吸引力。就長線布局來看，投資人不妨透過主動式投資，挑選具有結構性成長，得以創造長期成長動能，較不易受景氣循環影響的公司。

在新興市場部分，安聯 DMAS 全球傘型基金經理人劉敏俐表示，繼印度和越南央行最近幾個月降息之後，印尼央行也宣布降息 1 碼（0.25 個百分點）至 4.5%，為去年 10 月以來首見。印尼央行降息，主要因為通膨偏低，給予刺激經濟空間，顯示該央行利用寬鬆貨幣政策以刺激經濟成長。而根據印度中央統計顯示，７月份消費價格指數同比上漲 2.36％。該指數上漲主要由於蔬菜價格大幅走高，通膨上漲壓縮了印度央行下調利率的空間。

展望後市，劉敏俐表示，新興市場因基本面改善，企業獲利動能明顯復甦，因此展望維持正向。惟 8 月底開始需留意已開發國家貨幣政策不確定將提高新興市場貨幣波動風險，新興市場三大區域傾向更為靈活操作。

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