印度股市買點浮現？

亞股拉回就買？歷史經驗 8 月跌多漲少 年底旺季續強可期

新聞來源: 聯合新聞網 2017/08/15

美國和北韓近期關係急遽惡化，市場憂心美國與北韓恐爆發武裝衝突，亞股自然難以置身事外，摩根投信分析，除了近期地緣政治紛擾外，過去歷史經驗也顯示，在夏日市場交投清淡影響下，八月亞股呈現跌多漲少。不過，隨著進入九月到年底的旺季又是一番新天地，短線指數因市場雜音拉回反而提供極佳的進場買點。

截至 8 月 4 日為止，印度股市 (使用標普孟買 SENSEX 指數，並以美元計算報酬) 今年以來上漲近 30%，表現亮眼，然而，上週美國與北韓的潛在衝突引發市場擔憂，全球股市跌多漲少，亞洲股市更是首當其衝，日經指數、香港恆生指數跌逾 2%，MSCI 新興亞洲跌幅 2.8%，連帶影響印度股市下跌逾 3%，創下今年以來最大回調幅度，現在，是該進場的時候嗎？

1. 稅改初期衝擊經濟成長

今年七月，印度政府正式實施商品服務稅 (Goods and Services Tax, GST)，規模為 1947 年獨立以來最大，GST 的實施得以統一印度稅收制度，解決之前印度各個聯邦之間可以自訂稅率，造成稅制過度複雜，且會有重複收稅的問題，然而，因為新稅法規模影響企業眾多，稅法實施的初期，由於企業需要時間熟悉新制度，可能會採取較為保守的經營策略，使得印度 7 月份的經濟數據不盡理想，最新公佈的印度綜合採購經理人指數( PMI ) 從前期的 52.7 下降至 46，且工業生產及出口年增率也都出現下滑。

然而，鉅亨網投顧認為稅改實施初期對經濟的衝擊只是暫時的，對於印度中長期的經濟發展影響不大，且根據 IMF 預估 2017 年印度 GDP 成長將可達 7.2%，2018 年則可望達 7.8%，仍維持高度的經濟成長。

2. 印度央行降息拼經濟，股市可望受惠

8 月 2 號印度央行降息 25 個基點，將回購利率從 6.25% 下調至 6%，從下圖可看出，印度股市表現與央行政策利率具高度相關，當央行政策利率持續下降 (反向)，股市也大多有不錯的表現。目前印度的物價年增率為 2.36%，低於印度央行目標的 4%，鉅亨網投顧認為，由於印度央行目前面臨通貨膨脹的壓力低，此舉將提供印度央行未來降息以刺激經濟成長的空間，股市也可望受惠。

3. 旺季效應，印股年底表現佳

依照過往經驗 (見上表)，印度股市於 8 月的表現比較平淡，觀察 2003~2016 年 8 月的股市平均下跌 0.84%，不過，隨著進入 9 月到年底的旺季，股市通常都有不錯的表現，平均累計漲幅達 11.18%，且勝率約 64%，顯示印度股市在年底旺季效應下，續漲動能強勁，短線股市因為市場波動拉回反而都是不錯的買點。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

印度股市高檔震盪，淡季拉回找買點！

雖然上週因為美國北韓的緊張情勢，使得印度股市修正幅度較大，但這週印度股市已上漲 1.6%(截至 8 月 16 日)，回補上週部分跌幅。地緣風險屬於消息面，對於股市的影響有限，投資人不宜過度擔心，且根據歷史經驗，從 9 月至年底的旺季，印度股市通常都有不錯的表現，建議投資人可於短期趁股市因市場雜音拉回，適時逢低布局印度股票基金。

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