〈人民幣狂飆〉多頭結束了 投行獲利4.5%後出場

人民幣預測排行榜位列第一的策略師預計，人民幣的炫目漲勢已成強弩之末。

瑞典北歐斯安銀行 (Skandinaviska Enskilda Banken AB) 駐新加坡的亞洲策略主管 Sean Yokota 表示，在今年獲利 4.5% 之後，該行已經清空人民幣多頭頭寸。在彭博的排行榜上，Yokota 今年第二季度對人民幣匯率的預測最準確。他表示，到 2017 年底，人民幣匯率將會下跌 0.7%，因為出口疲軟會讓中國人民銀行不願引導人民幣走強。

Yokota 說，隨著時間邁向年末，他認為美元兌人民幣的下行走勢已基本結束。「中國央行的中間價定價行為最近變得更加中立，並沒有表現出 5、6 月份那種做強人民幣兌美元的傾向。在出口放緩的情況下，中國央行不需要看到強勢人民幣。」

人民幣匯率過去三個月上漲了 3.7%，一方面是因為美元疲軟，另一方面也是當局採取直接干預和政策變動來支撐匯率。不過，中國 7 月份出口成長 7.2%，大大低於 3 月份的 16%。

周四尾盤，人民幣兌美元上漲 0.33%，至 6.6527，將本周漲幅擴大至 1.1%。這是 2016 年 8 月以來的最高水平。人民幣兌貿易伙伴國貨幣也升值，彭博參照 CFETS 人民幣匯率指數匯編的一個人民幣指數連續 10 天上漲，升至 3 月以來的最高水平。

由於北韓與美國之間的緊張關係使得全球投資者尋求避險，加上中國央行不斷提升中間價，令人民幣急劇上漲。

技術分析表明，這種上漲可能過頭了。美元兌人民幣的 14 天相對強弱指標為 17，低於 30 的超賣線。中國匯率的隱含波動率也已升高，一個月隱含波動率已經達到兩個月高點，而三個月風險逆轉（代表交易員做空人民幣的意願）已經從 2014 年以來的最低水平反彈。

「在這個時候大舉做多人民幣兌美元不是好主意，」加拿大豐業銀行駐新加坡的外匯策略師高奇表示。「人民幣升值速度非常快，甚至有點匪夷所思，所以我覺得不會輕易突破 6.6。在第三季度可能會震盪。」

高奇說，人民幣的回撤可能會很會溫和。在今年晚些時候的十九大之前，決策者們將努力確保金融市場穩定。人民幣 2016 年下跌了 6.5%，是 1994 年以來最大跌幅。

「看跌人民幣的人正在做平他們的美元兌人民幣多頭倉位，我覺得直接做空美元兌人民幣的時機還沒到，」瑞典北歐斯安銀行的 Yokota 說。他預計人民幣兌美元年底為 6.7，2018 年漲至 6.5。「通常年底匯率會短暫升高，為在岸和離岸市場做多人民幣提供好機會。如果再次發生，我們將再次做多人民幣。」

（本文為谷歌翻譯，經彭博新聞編輯審校。）