〈Fed縮表〉開發金:縮表箭在弦上 「金髮女孩經濟」是美股多頭溫床
鉅亨網記者陳慧菱 台北 2017-07-31 22:05
7 月美國聯準會 (Fed) 貨幣政策會議 (FOMC) 決議維持聯邦資金利率於 1-1.25% 不變,會後聲明承認通膨偏低,縮表時程也更加積極,對此,開發金 (2883-TW) 認為,Fed 縮表箭在弦上,由於目前美國處於不錯的經濟成長、低通膨預期與低利率,正屬於「金髮女孩經濟」,是股市多頭的溫床,因此仍看好美股後勢,甚至超越先前最看好的歐股。
開發金分析,7 月 FOMC 決議維持聯邦資金利率於 1 至 1.25% 不變,但這次聯準會官員承認通膨處於偏低狀況,與過去的「有些偏低」描述相比有較明確修正,這與開發金先前的預期基本一致。
開發金指出,事實上, 7 月 12 日美國聯準會主席葉倫在國會聽證會上即表達出對通膨達到 2% 目標的信心下滑,這次聲明稿的語調轉變有跡可循,惟在中期通膨目標的達成上,聯準會仍未鬆口,基本上仍有信心。
在縮表議題方面,開發金認為,美國聯準會對縮表箭在弦上,預估在 9 月宣布 10 月開始縮表。
在未來的升息進程上,由於通膨指標與預期降低,開發金認為,美國今年不再升息的機率增加,因政策利率與中性利率的差距逐漸縮小。事實上,以聯準會舊金山分行的工作報告所界定的中性利率來觀察,目前政策利率與其差距約在 0.9%(不到 4 碼),並不支持聯準會在點陣圖所暗示的 2017-2019 年皆升息 3 碼的舉措。目前市場基本上排除了 9 月升息的可能性,而 12 月升息的機率也降至 50% 以下。
開發金指出,目前美國處於不錯的經濟成長、低通膨預期與低利率環境,正符合經濟學上所謂的「金髮女孩經濟 (Goldilocks economy)」,是股市多頭的溫床。
此外,美股第 2 季財報公布至今,獲利表現也優於預期約 6.2%,顯示基本面無虞。儘管市場仍擔心美股評價過高的問題,但根據歷史經驗顯示,只要通膨仍維持低檔,在低利環境下 Shiller P/E 仍有向上空間。整體而言,開發金對美股後勢仍相對看好,在位階上調高至超越先前成熟市場中最看好的歐股。
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