中金：CPI下行壓力仍存 降息降準壓力增大

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--國家統計局10日數據顯示，中國2月CPI同比上升1.4%，PPI則同比下降4.8%，連續36個月出現下降。中金發表研究報告表示，CPI下行壓力仍存，PPI同比通縮仍較大。這使得反映物價總水平的GDP平減指數由正轉負的可能性大幅上升，預示央行繼續降息、降準的壓力相應增大。

國家統計局最新數據顯示，2015年2月中國消費者價格指數(CPI)同比上升1.4%，較1月0.8%的升幅有所回升；2月CPI環比上漲1.2%

數據同時顯示，中國2月生產者價格指數(PPI)同比下降4.8%，較1月份4.3%的降幅擴大，這已是PPI指數連續36個月出現下降。2月PPI環比下降0.7%，1月為環比下降1.1%。

中金發表研究報告表示，春節錯位因素是CPI同比增速顯著反彈的主要原因，從CPI季調后環比趨勢項看，CPI下行壓力仍存。PPI盡管環比降幅收窄，但同比通縮仍較大。這使得反映物價總水平的GDP平減指數由正轉負的可能性大幅上升(2014年4季度是0.4%)，預示央行繼續降息、降準的壓力相應增大。

中金指出，2月CPI同比增速1.4%，上升0.6個百分點，高於該行和市場預期的0.9%和1%。春節錯位因素是CPI同比增速顯著反彈的主要原因，鮮菜、鮮果、豬肉價格環比回升較大，是春節臨時性因素的反映。但從CPI季調后環比趨勢項看，CPI下行壓力仍存。

報告續指，2月PPI同比增速-4.8%，回落0.5個百分點，低於該行和市場預期的-4.3%。2月PPI環比增速-0.7%，較上月回升，結束了去年8月以來PPI環比跌幅不斷加深的走勢，主要反映油價低位企穩。但由於同比的滯后性，預計3月PPI同比增速仍將低於-4.5%。

報告認為，CPI反彈主要反映春節因素，不具備持續性。高頻數據顯示3月份食品價格降速不慢。PPI盡管環比降幅收窄，但同比通縮仍較大。這使得反映物價總水平的GDP平減指數由正轉負的可能性大幅上升(2014年4季度是0.4%)，預示央行繼續降息、降準的壓力相應增大。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅也指出，春節期間，鮮活食品需求增加，價格大幅上漲，合計影響CPI環比上漲0.67個百分點，超過總漲幅的一半。另2月份正值春運高峰，出行人數增加，交通、旅遊價格上漲明顯。節日期間外出務工人員返鄉，部分服務業用工緊缺，價格水漲船高。

余秋梅還指出，另一方面是2015年和2014年春節錯月，因此2月份的對比基數相對較低。