Snap解禁潮將至：做空比例居今年上市新股交易之首

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新浪科技訊 北京時間 6 月 9 日晨間消息，隨著越來越多的交易員賣空該股，Snap 成為全年遭做空力度最大的科技公司 IPO 交易。

投資者懷疑，由於面臨 Facebook 的激烈競爭，該公司的增長速度不足以支撐其目前 220 億美元的估值。

這一現狀推升了市場對 Snap 的做空情緒。根據 Markit Group 的數據，做空股本占到 Snap 流通股本的 28%。做空情緒的高漲正值 Snap 首批禁售股將於 7 月 30 日解禁之際，到那時，部分股東和高管將在該公司 3 月 1 日 IPO 後首次得以拋售手中的股票。

該股周四報收於 18.85 美元，較前一交易日下跌 3.6%。該股當天盤中最多下跌 7.1%，創 5 月 11 日以來的最大盤中跌幅。此前一天，Snap 的財報顯示該公司的用戶增長和銷售數據未達預期。Snap 今年 3 月上市時的發行價為每股 17 美元。

「做空者似乎認定 Snap 股票解禁後將會遭到大舉拋售。」Nomura Instinet 分析師安東尼 · 迪克萊蒙特（Anthony DiClemente）周三在研報中寫道。

只要支付相應的費用，投資者便可向券商借入一定數量的股票，然後以現價賣出該股。如果股價下跌，投資者便能以較低的價格買回同等數量的股票，將其返還給券商後賺取差價。

迪克萊蒙特指出，目前用於做空的 Snap 股票市值超過 10 億美元，融券額度已經很低，融券成本也已經上升到 37%，而今年 5 月僅為 1%。融券額度越少，費用通常就越高。

按照周四收盤價計算，Snap 股價自 IPO 以來上漲 11%。但按照 IPO 之後 68 個完整交易日後的狀況來看，Snap 遭到做空的股本比例達到 Facebook 歷史同期的兩倍。當年上市後不久的 Facebook 也面臨嚴重質疑：由於外界擔心其行動廣告創收能力，導致該股上市 6 個月就慘遭腰斬。

隨著行動廣告的成熟，Facebook 股價快速收復失地，自 IPO 以來已經上漲 4 倍多。2013 年上市的 Twitter 在 IPO 之後 68 個完整交易日的做空比例達到 40%，該股目前仍較發行價低了約 32%。

根據 Markit 的數據，在今年登陸美股的 14 家科技和通訊公司中，Snap 股票的做空比例最高，其次是 Carvana（22%）和 Yext（19%）。

雖然投資者可以利用做空和期權交易等對沖手段來緩和長期風險，但 Snap 的看跌力度過大。目前持有量最大的 9 個期權全部為看跌期權。

根據彭博社匯總的數據，2018 年 1 月到期的、行權價為 15 美元的看跌期權目前的未平倉合約數最多，這一行權價較周三 19.56 美元的收盤價還有 23% 的下跌空間。（書聿）