經濟面好轉+違約率來到新低點 助燃高收債後續表現

隨著北韓試射飛彈等地緣政治問題、歐洲大選利空逐漸淡化，資金開始回流風險性資產，4 月高收債基金出現 10 億美元資金淨流入，同時推升巴克萊全球高收債指數上揚 1.41%，表現優於新興債、投資級債與全球公債。法人表示，受惠於經濟基本面好轉，高收債信用結構改善，違約率滑落到新低，有利高收債後續表現。

第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，區域政治風險、歐元區選舉造成的影響相當短暫，而且未造成實質且重大的衝擊，因此在全球經濟持續復甦、企業財報優於預期下，投資人重新回歸基本面看待。高收債發行企業因為營運好轉，信用結構改善，優先吸引資金青睞。

根據 JP Morgan 統計，近 2 個月來高收債違約案件大幅下滑，截至 4 月底為止，12 個月平均違約率已降到 1.39% 新低，若按照近 6 個月的改善趨勢推估，今年全年的平均違約率有機會下探到 1.6%，低於先前預估的 2% 與長期平均 3.2% 的標準。

黃奕栩指出，除了大型企業較無疑慮之外，中小型企業的債務占資產比率正從去年上半年的高峰回落，反映公司未氾濫舉債與強化信用結構的努力，因此預料，信用結構的改善會是接下來支撐高收債報酬表現的主要來源，如逢殖利率向上修正，都是加碼布局高收債的好時點。