【鐘國忠專欄】 4月份 後半個月的操作心法

新台幣第一季大幅升值影響，已陸續在兩大明星股法說會揭露展開，投資除了公司本身要競爭力以外，當台股盤勢又降溫之餘，投資人也別忘了市場實務面而調整投資策略，以因應近來盤面降溫的局面。 

(一) 匯率影響財報不可輕忽

眾所矚目的台股兩大權值明星股，大立光與台積電法說會已在 4 月 13 日召開完畢，第一季新台幣升值對兩大公司的匯損影響都顯示出來，其中股王第一季每股純益因此而遭侵蝕 8.5 元，所幸該公司的研發能力強、市場競爭力高，因此毛利率還能再創下新高 70.94%，難怪股價始終能維持四位數，這也是過去少見能持續如此長的時間穩做股王。至於台股市值最大的晶圓代工廠，其報告內容就略為表現平平，然而這兩家重要指標公司率先公布訊息之後，投資人應該要很清楚，他們是超級績優生，因此投資人未來仍得隨時留意各上市櫃公司獲利訊息揭露。

(二) 暫時不宜碰高價股

誠如 4 月初就已提到，投資人要留意大盤再上漲空間不大，但各公司表現差異會愈來愈大，尤其中小型公司不像大公司因規模經濟而能夠對抗匯損所造成的獲利影響。再度強調，低毛利率的業者更要特別注意，因為公司可能也會出現出乎意料的虧損。事實上，上市與上櫃市場走勢也在近日開始反應此部分，因為上櫃市場已領先集中市場回測季線位置，同時也已失守，投資人除了要將此部分公司持股比重降低之外，接下來是要降低高股價個股的持股比重。

雖然多數高價股不用太擔心它們的營運體質，但要留意的是市場買氣與稅賦問題。因為目前台股在萬點附近，本來指數大漲空間就不高，再加上川普近日特別喜歡「開炮」，也難怪台股投資信心易受影響。而接下來，又將是進入報稅季節，高價股的大股東相對其稅賦會略高，或多或少也會有偏向微幅調節；再者，當市場信心不足時，買 1 張 1000 元股票與跟買 10 張 100 元股票何者彈性大？當然是後者！因為同樣的買進金額，後者可酌量高出低接。因應目前國際股市狀況，畢竟高價股不是所有公司都能像股王那樣可以長期吸引法人關注，也因此現階段操作股市，投資人不妨多以中低價股為主。

事實上，投資人也不用那麼悲觀，因為第一季獲利主要來自匯率影響，而目前景氣還不錯，只是之前新台幣走勢不如預期。但不要忘了一點，當新台幣在第一季大幅升值約 2 元之後，未來相對再升值空間就會較小，對於出口公司而言，至少壓力也會減緩，如有因升值過多而又貶值，那又可能是另外的收益。因此換個角度來看投資市場，每次大盤利空拉回不就又是給空手的投資人另一次逢低買進機會，但最重要是，您要明瞭市場的動向！