嘉信理財：中國若跟進Fed緊縮 將導致全球股市下挫

嘉信理財首席全球投資策略師 Jeffrey Kleintop 在香港接受採訪表示，投資者對於中國引發全球股市再度出現回調的風險沒有給予足夠的重視。

他指出，如果亞洲最大經濟體 -- 中國的決策者繼續追隨美國收緊政策的步伐，那麼借款成本的上升有可能會令消費者「窒息」，令民間部門支出停滯，且程度更甚於以往。

這可能影響對中國股市的信心，再現類似於 2016 年年初的情景，當時上海股市的大跌，波及到了全球市場。Kleintop 稱，最壞的情況下，全球股市可能在中國市場「非常劇烈的回調」背景下，下跌 10%-20%。

「我認為，可能會相當嚴重，」他說。「市場並沒有充分認識到這一風險。」

雖然中國央行表示，其在制定貨幣政策時主要考慮的是國內因素，但聯儲會收緊政策可能會削弱中國資產享有的收益優勢，影響人民幣的匯率穩定。3 月份，在聯儲會加息幾個小時之後，中國人民銀行就上調了貨幣市場操作的利率，為人民幣提供了支撐。Kleintop 稱，在匯率的問題上中國也將保持謹慎，預計最早本周美國方面就將宣布中國是否被列為匯率操縱國。

3 月份加息一次後，聯儲會主席耶倫和其他官員已經基本為年內再加息兩次埋下伏筆。同時，經濟學家預計中國人民銀行年內將至少兩次上調短期融資成本，維持對貨幣市場的控制。

「當時是中國」

雖然中國和其他國家的股市在上季度飆升後已經顯現出一些衰弱的跡象，但政策收緊似乎還沒有令市場感到緊張。上證綜指周二攀升至 2016 年 1 月以來的最高水平，不過一些中國股市投資者已經開始變得謹慎起來，稱利率上升可能會令企業盈利受到影響。

Kleintop 稱，「一年前，市場大跌」，標普 500 指數在 2016 年初大跌 11%。「當時是中國，這種全球互相關聯的風險在今年晚些時候還有可能再次爆發。」

Kleintop 主張超配科技、醫療和金融類股票，低配對借款成本比較敏感的行業，包括電信、公用事業和地產開發商。他支持大型股，因為規模較小的公司估值較貴。截至 2 月，嘉信理財管理著約 2.9 萬億美元的客戶資產。

Kleintop 稱，中國決策者不應當忽視貨幣政策收緊所可能產生的風險。