恒大去年核心利潤飆9成 不派息籌劃A股上市

中國恒大 (3333-HK)2016 年核心業務利潤大幅增長近 90% 至 208 億元，收入亦增長 58% 至 2114.4 億元，期內純利為 50.91 億元 (人民幣，下同) 跌至 51.33%，不派末期息。

副主席兼總裁夏海鈞表示，不派末期息是由於集團籌劃 A 股上市，根據上市條例規定，在重組期間不能派息，承諾重組結束後，將去年全年及今年上半年可分派利潤的 50% 以特別息派予股東。

《星島日報》引述夏海鈞指出，公司正進行第二輪戰略融資，規模約 150 億至 200 億元，當中包括大型企業及國資背景的企業，部分國企所需的審批時間較長，預計最快 5 月完成第二輪戰略投資後，便可向中證監申請上市。

不少大陸發展商對於樓市調控不斷升級而看淡後市，夏海鈞回應，分拆恒大地產在 A 股上市，地產業務從上市到現在毛利潤都是 30%，淨利潤在 10% 以上，去年地產業務利潤 170 多億元，銷售額接近 3500 億元，預計未來 3 年恒大合約銷售將分別達到 4500 億、5000 億和 5500 億元，分別按年增長 18%、15% 和 10%，是非常穩健的。

若按 10% 的凈利潤率測算，未來 3 年凈利潤是千億左右，完全有信心完成之前承諾的 2017 至 2019 年三年淨利潤 888 億元的目標。

截至去年底，恒大持有現金 3043.3 億元，按年增長 85%，今年會開始加強負債管控 ，計畫今年上半年償還一半永續債，全年則償還 2/3 的永續債。截至去年底永續債為 1192 億元，去年永續債應佔利潤 106.46 億元。

恒大截至去年底淨負債率由 93.5% 上升至 119.8%，夏海鈞表示，恒大擁有土地儲備 2.29 億平方米，市場關注的負債率是按土地原值計算，若按土地升值估值計算，淨負債率僅為 66%，且今年將引入戰略投資 450 億元，該筆資金將計為權益類資本金，相信會大大降低負債率，預期 A 股上市後再進一步降低。

香港《明報》引述興業僑豐房地產業分析師何志忠表示，永續債利息在 9% 以上，較恒大本身融資成本更高，且公司目前現金充裕，又將引入第二輪投資者，是時候償還永續債。

何志忠指出，恒大去年銷售表現不俗，亦因轉型一、二線城市，毛利率達到 28% 水平，處於行業上游，不過純利欠佳，且核心利潤數字和分析師計算有較大偏差，若扣除永續債等因素，並不如預期；另外，公司解釋不派息是因為重組，但仍出乎股東意料之外，或會對股價造成壓力。

此外，恒大近期將萬科 (2202-HK)A 股的投票權委託給深圳地鐵集團，市場關注未來會否直接轉讓股份予深鐵，恒大主席許家印並未正面回答，僅表示，恒大持有萬科股票只是作為戰略投資者，並指比較看好萬科。把投票權讓給深圳地鐵，也是希望萬科能夠擁有更集中的意見，在股東層面不會影響管理層的工作和發展。

恒大持有萬科 A 股成本價為 23.35 元人民幣，按照萬科 A 昨日收市價 21.27 元人民幣計算，持股仍處於虧損狀態。

對恒大人壽被中保監處罰，許家印強調，恒大沒有違反任何法規，他說︰「 過去、現在和未來都沒有」。買賣股票也是按照中證監的規定，恒大人壽實際上買賣股票 130 億元，投資了 110 支股票，其中 100 多支大藍籌。

他指，恒大人壽內部已提高原保費比例至不低於 50%，遠高於 30% 市場規定，並堅持「保險姓保」，長期投資和穩健投資的原則。

恒大昨日升 2.9%，收報 6.38 元。