陸瘋狂放貸、物價飆=人幣將漲、向全球輸出通膨？

MoneyDJ 新聞 2017-02-15 09:01:46 記者 陳苓 報導

市場預期美國聯準會 (FED) 今年至少會升息兩次，將是全球唯一提高利率的主要央行，多頭因此大力看好美元。然而近來中國和印度通膨飆升，兩國貨幣政策轉向緊縮，未來或許被迫升息，這會讓美元強勢之說遭遇挑戰。

嘉實 XQ 全球贏家系統報價顯示，14 日離岸人幣升值 0.19%、至 6.8575 兌 1 美元，今年迄今升值 1.57%。14 日印度盧比升值 0.17%、報 66.809 兌 1 美元，今年迄今攀升 1.68%。

巴倫 (Barronˋs)14 日報導，1 月份中國生產者物價指數(PPI) 年增 6.9%，創下五年新高，並超越市場預期的 6.5%。消費者物價指數 (CPI) 也攀升 2.5%，高於分析師預估的 2.4%。中國通膨壓力浮現，眾人擔心人行可能必須正式啟動緊縮循環。在此之前，人行已經變相升息，調高逆回購利率。

與此同時，1 月份印度躉售物價指數 (WPI) 暴衝至 5.3%，為 2014 年以來新高。Capital Economics 的 Shilan Shah 表示，躉售物價站上 30 個月高點不容忽視，上週印度央行 (RBI) 暗示寬鬆循環告終。Capital Economics 預測未來 12~18 個月間，印央將啟動升息。

升息會吸引資金流入，有助拉高幣值。如果中印雙雙升息，會搶走美元鋒頭。

ZeroHedge 14 日引述 RBC 多元資產主管 Charlie McElligott 報告稱，北京瘋狂放貸，刺激通膨飆升，人行貨幣政策將趨緊，會帶動人幣升值、美元相對走弱。

報告指出，中國通膨升溫是由於信貸大增，新增貸款創史上次高，社會融資的增加規模更締造空前紀錄。當局大舉放貸，通膨加溫，人行立場轉為緊縮，做空人民幣將成痛苦交易。McElligott 認為，中國通膨將擴散至全球供應鏈，也就是說中國將輸出通膨。市場原本預期中國將輸出通縮，人幣會續貶，如今情況似乎恰恰相反。

當前通貨再膨脹 (reflation) 是熱門交易題材，帶動股市飆升。不過萬一只有通膨，卻沒有成長，將陷入停滯性通膨，這是 RBC 客戶的最大憂慮。或許正是如此，股市一路上攻，債市卻未出現相同盛況。

Thomson Reuters 報導，美銀美林 (BAML)14 日公布的調查結果顯示，28% 的投資人淨受訪比例認為美元遭高估、創 2006 年 9 月以來新高；認為歐元遭低估的投資人淨受訪比例達 15%、創 2003 年新高。這項調查是在 2 月 3-9 日進行，受訪操盤人資金管理規模合計達 6,320 億美元。

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