民生評人行提高逆回購和SLF利率 去杠杆仍在路上

據報道，SLF利率將上調，具體為隔夜利率從2.75%上調至3.1%、7天利率從3.25%上調至3.35%，1個月利率從3.6%上調至3.7%。同時，央行上調7天、14天與28天逆回購利率10bp至2.35%，2.50%,2.65%。

民生固收點評如下

繼6個月和1年MLF利率提升後，逆回購利率全面提升，在地?價格泡沫、經濟企穩、天量信貸和同業規模大幅擴張的背景下，此次利率上調反映央行通過緊貨?抑制金融杠杆政策意圖進一步強化。

此次央行允許不符合MPA考核的機構申請SLF，但有額外的100BP的懲罰，節後大量流動性集中到期，slf作為解決金融機構應急政策工具可能會被觸發，SLF擴容至不符合MPA考核的機構，反映去杠杆過程中的仍需防範金融風險，不希望流動性風險演變為流動性危機，但額外的100BP的懲罰則反映出央行對抑制金融機構沖規模的訴求提供激勵相容的正向約束，抑制資金空轉。

往後看，金融去杠杆仍在路上。一季度經濟處于補庫存周期，暫時無憂，但越往後不确定性越大，上半年尤其是一季度是央行金融去杠杆政策實施的最佳窗口，未來不排除去杠杆進一步加碼。

在投資策略選擇上，建議繼續縮短周期，慎言抄底，後續需關注節後資金大量到期、季末的MPA考核與理財新規的落地。

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