大摩華鑫：A股市場結構性分化明顯 改革相關板塊受到關注

雖進入2017年以來僅有三個交易周，但A股市場結構性分化較為明顯，主板市場表現相對占優，截至上周五，上證50、上證綜指和滬深300等指數今年以來均上漲，而中小創板塊開年僅僅三周時間即已錄得較深跌幅。

以往能夠聚集人氣且吸引投機資金的次新股和高送轉等概念板塊在監管力度加大等背景下近期表現已「風光不再」，也直接拖累了題材概念股聚集的中小創板塊的整體表現。一方面，說明了監管措施的確取得了某種程度的效果，市場投機風氣有所抑制。另一方面，近期市場交投數據表明資金觀望意願較強，對於無業績支撐純粹炒作的概念主題持謹慎態度。相反，國企改革等強勢主題受到資金的青睞。

以2013年底的十八屆三中全會的召開為標誌，我國進入了第三輪國企混改階段。近期混改有所提速，中石油、中國兵器工業集團、中國鐵路總公司以及上海市均發布或明確表明了混改的目標方向，具體實現形式包括集團整體上市、引入非國有資本、PPP（公共私營合作制）以及員工持股計劃等。與一般純粹投機炒作的主題概念迥然不同的是，國企改革的本質是要提高國有企業經營效率，有助於盤活國有資產，解放生產力，對實現經濟結構的轉型升級具有重要意義。因得到政府自上而下的強力推進以及預計較長的持續期，市場較為一致的將該主題作為今年A股投資領域最為關注的方向之一。