〈川普經濟學〉買美貨能讓美國重回偉大？小心重演70年代停滯性通膨

看來川普高舉保護主義的大旗，是要將「美國製造」的口號進行到底了。但交易員 Soren.K 在 Market slant 網站發表文章指出，扭曲的貿易政策，恐怕會讓美國重演上個世紀 70 年代的停滯性通膨 。

先來看看上個世紀 70 年代美國停滯性通膨的情形，企業藉由補貼以保持利潤、美元呈現弱勢、保護性關稅使得進口成本變高、物價高到令人難以負擔，而美國消費者則陷入無法選擇的困境，在這個時刻，還得花高價「買美國貨、用美國人」。　  

Soren.K 說，保護主義未必真能達到保護的效果，但政府造成的低效率苦果，卻是由你來買單。

Soren.K 列舉了川普保護主義政策下，可能帶來和 70 年代類似的惡果：

• 1970 年代通膨理論依然存在，可能現在的情形更甚於當年。
• 直升機撒錢：貨幣化債務將成為首選。就像 70 年代一樣，大量發債，陡峭收益率曲線，拉長期限，為越戰買單。
• 給人們工作。但是這種工作機會只是一種虛幻的安全感，通膨將「殺死」購買力。
• 堅持「買美貨」的人恐怕會哭，因為通膨最後會讓他們什麼都買不起。
• 黃金可能重演 70 年代走勢。在實質通膨下，緩漲過後展開急漲，就如同 1970-1984 年的走勢。

Soren.K 預期，美國聯準會將選擇通膨政策，因為過去十年對通縮的無能為力，顯示他們升息的速度將遠遠趕不上通膨的速度。

目前看來，川普的新政如擴大基礎建設、提高關稅、遣返非法勞工等，都將推高美國 CPI，而過度擴張的通膨將殺死購買力。

Soren.K 認為，川普新政的問題在於，美國沒有足夠的實際儲蓄作為投資支撐，美國本土也不存在完整的產業鏈，或許川普只能依靠美國聯準會印錢，為自己大規模的政府支出政策買單。