資金市場監測：利率市場漲跌不一

1月23日，Shibor市場七漲一跌，一個月利率繼續走高。由於春節長假原因，利率市場再現「利率倒掛」，彰顯春節假期對資金市場的影響，流動性「警報」又一次拉響。代表性利率的7天Shibor上漲3.00個基點至2.6370%，環比上周小幅上漲，美元指數繼續在布林通道下沿附近振蕩，人民幣匯率小幅回落，但遠期繼續貶值的預期不變。隔夜利率微跌1.40個基點至2.175%，環比小幅上漲。14天利率上行0.84個基點至3.0215%。一個月利率上行0.38個基點至3.8118%，繼續創新高。每年春節長假前夕，企業發放年終獎、個人購買年貨和發放紅包等需求，導致資金需求大幅增加。利率市場大幅走高也佐證這一觀點，央行採取的補充市場流動性措施效果有限。中長期利率繼續上行，3個月、6個月、9個月和1年期利率分別報3.8401%、3.7740%、3.6666%、3.6847%。

圖為隔夜、1周和1個月利率變化情況

近期上證綜指圍繞3100一線振蕩，我們認為，節前暴漲暴跌的可能性較小。春節前還剩餘4個交易日，各行各業基本上都進入放假狀態，國內A股基本面不會有大的變化，市場炒作的熱點主要是資金層面和心裡層面。從資金層面分析，每逢長假國內流動性必然緊張，部分資金或因套現而流出股市，打壓股市人氣，使得股市波動能力減弱，減小波動幅度。我們認為，春節來臨之際，部分投資者觀望情緒增加，股市的關注度降低，建議節前以觀望為主。（作者單位：金石期貨）

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