市場呈觀望 日股連兩周獲資金淨流入

川普於上周五 (1/20) 就任，由於市場仍在等待他提出明確的財政政策，因此呈現觀望，讓上周美股自高檔回落。而川普認為美元過於強勢，造成日圓回升，亦對日股形成壓力。根據美銀美林引述 EPFR 截至 1 月 18 日資料顯示，美股上周資金淨流出幅度擴大，流出金額為 20.22 億美元；歐股亦遭流出 9.3 億美元。日股則連續兩周獲得資金淨流入，上周吸金 25.16 億美元成為吸金王（見表）。

安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，川普在就任典禮上所發表言論，以「美國優先」為主軸，希望能夠創造美國當地的就業機會、刺激內需等。川普的計劃包括了貿易關係、稅務改革、軍用和基礎建設支出的激進改變，以及能源獨立的推廣。她認為，若政見真正施行，將有利循環性股票，原物料和能源及通膨避險標的。

此外，針對川普的減稅計畫一事，蔡明潔表示，企業將會是最能也最早受惠於稅率改革的族群，企業資本支出可望因而將增加，尤其是 21 世紀的科技相關支出；而海外獲利匯回將使資產負債表更為強勁。展望美股後市，她認為，儘管貿易關係的重建將損及美國企業和倚賴美國的貿易夥伴，不過美國內需若有效提升，對中小企業將是好消息。在布局上，她建議，投資人應該透過由下而上的研究，從良好企業中尋找具投資價值的股票或是債券，透過平衡型基金的切入，才能在新政上路的顛簸中，保持投資組合的穩健。

在日股部分，安聯目標多元入息基金（基金之配息來源可能為本金）經理人莊凱倫表示，川普日前接受採訪時表示美元過於強勢，使得美元走弱、日圓回升。此外，川普於先前的記者會上亦批評日本的貿易不平衡。不過，日本央行總裁黑田東彥接受採訪時表示，美國和全球經濟成長加快將有利於日本經濟，將降低實現 2% 通膨目標或物價穩定的難度，並表示現在就考慮縮減資產購買的寬鬆立場還太早，同時稱日圓目前水平不應成為貿易伙伴的擔憂因素。

展望日股後市，莊凱倫表示，從總經面來看，今年日股不宜過於看淡。根據國際貨幣基金 (IMF)1 月 16 日發佈的最新全球經濟展望，預測日本 2017 年經濟成長率 0.8%，較去年 10 月預測上調 0.2%，主因為 2016 下半年經濟增長優於預期，對 2018 年經濟成長率維持 0.5% 不變。

在歐洲股市部分，莊凱倫表示，英國首相梅伊上周闡述的脫歐方案，為迄今最明確的立場表述。梅伊承諾將讓英國徹底退出歐盟單一市場，同時尋求關稅同盟達成新的協議，最終的脫歐方案將交由議會兩院表決。而這將可避免極端情境發生，使得硬脫歐風險略減，激勵先前受硬脫歐風險壓抑的英鎊走升。

在新興市場部分，莊凱倫表示，經過兩周美元指數走弱、新興貨幣回升，新興股市強彈後，MSCI 新興市場上周小幅回落 0.30%，僅有拉丁美洲強彈 1.28%，成為上周唯一吸金的全球市場。

針對亞洲市場部分，莊凱倫指出，印度正在經歷 11 月份政府意外廢除大額紙鈔對消費帶來的衝擊，此舉為短空長多，讓 IMF 將印度 2016-17 財年的經濟增長率預估下調整 1 個百分點至 6.6%。而泰國內閣批准當前財年追加的 53.7 億美元預算，以刺激疲弱經濟成長。顯示總統大選前，軍政府相當積極祭出財政政策迎合民眾。在改革議題下，新興亞洲仍具投資價值。

綜合觀之，莊凱倫認為，川普上任後，今年的不確定人多，在風險波動大的市況下，建議投資人將多元資產基金作為核心配置，不但投資區域較廣，且透過主動式的管理，也能讓資產獲得較佳的保護機制。

安聯投信獨立經營管理 | 本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素，波動度可能提高，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位，依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法，可達基金淨資產價值之 100%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本基金 B 類型受益權單位將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，且分配金額若未達新台幣 300 元，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，配息時應注意基金淨值之變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券 (境外基金總金額不得超過基金淨資產價值 10%)，基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值承受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具 (含空頭部位) 之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。本風險收益等級僅供投資人參考，不得作為投資唯一依據。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。