上市公司迎年報大考 股指難掀波瀾

市場做多意願偏弱

2016年年末央行延續鎖短放長的操作，呵護市場流動性，2017年年初市場資金面有所改善，同時美元漲勢趨緩，人民幣貶值壓力短期得以緩解，風險因素暫時釋放。不過A股在喜迎開門紅後，市場做多意願偏弱，再度陷入弱勢振蕩的境地，而創業板六連陰，創下近10個月新低。

2016年12月CPI以及PPI數據顯示，CPI同比增長2.1%，較11月小幅回落；PPI同比增速達到5.5%，環比增長1.6%，超出預期。2016年全年CPI同比增長2.0%，PPI同比下滑1.4%，表明我國物價保持溫和通脹以及市場內供需關係得到持續改善，經濟總體保持企穩回升。

PPI數據在2015年年末探底後穩步回升，並在9月結束長達四年的負增長格局，邁入增速的快車道。2016年作為供給側結構性改革的開局之年，去庫存、去產能進展明顯，推動大宗商品價格大幅上漲，焦炭、焦煤指數漲幅均超100%，漲幅超過50%的品種達到10個以上。在大宗商品價格持續攀升以及匯率等因素的影響下，PPI逐漸回暖，工業企業利潤累計同比連續5個月增長，供給側結構性改革取得初步成果。

與此同時，工業產品需求得到改善，工業企業產成品存貨累計同比降幅從6月開始收窄，並在11月轉正。工業企業逐漸由去庫存轉向補庫存周期，加之2016年一二季度PPI同比整體基數偏低，上半年PPI數據預計將保持穩步上升的態勢，對下游企業今年上半年盈利的影響或將逐漸顯現。

周五A股將拉開為期三個半月的2016年年報大幕。Wind數據顯示，首家披露業績的上市公司北特科技(603009,股吧)，凈利潤預增21.77%，去年為5.31%。截至2017年1月11日，已有1336家上市公司發布2016年度業績預告，預喜企業983家，占比為73.58%；其中979家中小創企業，787家預喜，占比超過80%。預告凈利潤金額最大的為溫氏股份126.58億元，同比增長104%，江蘇銀行位居次席。

由於三四季度整體國內宏觀經濟數據持續改善，2016年上市公司年報業績有望保持前三季度的良好態勢，預計A股非金融類上市公司歸屬母公司凈利潤增速有望達到17%左右。

雖然2016年上市公司整體估值漸趨合理，業績預期向好，但去年針對併購重組以及炒殼行為監管趨嚴，創業板企業「講故事」已成歷史，使得投資者對2016年業績預期存有疑慮，或將進入估值回歸階段。同時，作為滬深300以及上證50主要權重的金融板塊，2016年報業績預計將延續前三季度的下滑態勢，或將對春節後市場風險偏好產生影響。

此外，Shibor利率繼續上揚，三個月期連續60個交易日上漲，加之近期資金投放量逐級遞減，春節前市場資金流動性仍處於緊平衡狀態。特朗普所推崇的邊境稅以及財政刺激，對美元影響較為積極，人民幣存在貶值壓力，這將對春季行情產生影響。

根據數據統計，企業年報對期指影響相對有限，加之市場依舊處於存量資金博弈的狀態，一季度期指或難現趨勢性行情。不過春節後市場流動性壓力有望得到緩解，疊加「混改」以及「兩會」預期，投資者仍可抓住振蕩行情中的結構性機會。建議一季度維持高賣低買的策略，IF主力合約參考區間3200至3500點附近。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。