〈台積電法說〉Q1展望低預期 ADR早盤重挫逾3.5% 台灣普通股恐不妙

台積電 (2330-TW) 法說會預估本季營收季減 8.8 至 10%，不如市場預期的季減 5% 以內，下季營收恐持續修正，美國存託憑證 (ADR)12 日早盤反映市場失望心態，一度重挫逾 3.5%，13 日台灣普通股走勢恐不妙。

法人指出，台積電是台股權值最重的指標股，其股價強弱牽動台股大盤甚大。台股 12 日甫重新收復 9400 點、以 9410.18 點作收，若台積電 13 日台灣普通股隨 ADR 走勢重挫，指數恐將再度失守 9400 點。

在市場提前在法說會前押寶下，台積電 12 日台灣普通股漲 2.5 元、收 184.5 元，漲幅約 1.37%，是指數當天順利收復 9400 點的功臣之一，外資大買逾 1.2 萬張；隨台積電法說會預期上半年營運相對弱，相關押寶買盤動向，市場關注。

台積電預估，本季新台幣兌美元匯率以 32 元計算，單季營收恐季減 8.8 至 10%，不如市場預期的季減 5% 以內，下季營收恐面臨持續修正。不過，本季毛利率估達 51.5-53.5%，營益率估為 40.5-42.5%，則優於市場預期。

台積電共同執行長劉德音表示，本季營收下滑，主因行動裝置產品進入淡季。台積電財務長何麗梅說明，目前客戶端庫存水位高於季節水準約 2 天，因此本季底客戶會修正庫存，影響第 2 季表現，估第 2 季營收將持續修正。

台積電董事長張忠謀表示，由於台積電的客戶基期逐漸變大，因此生意的季節性改變，本季行動裝置客戶需求修正，第 2 季同樣庫存修正影響，導致營收持續下滑。

張忠謀強調，台積電今年全年營收仍可年成長 5-10%，上半年估較去年同期成長 1 成以上，下半年則可年成長 5% 以上；至 2020 年前，台積電營收年複合成長率可達 5-10%，股東權益報酬率則可維持在 20% 以上。

台積電去年合併總營收達 9479.38 億元，年增 12.4%，創新高，法人以張忠謀釋出今年營收年增 5% 至 10% 估算，將介於 9952 億至 1.04 兆元，再寫新猷，但年增幅度低於去年。

在半導體產業重多應用當中，張忠謀最看好物聯網發展，預估今年全球物聯網裝置出貨年增 34%，是成長最大的應用品項；智慧手機出貨估年增 6%；PC、平板出貨則會比去年衰退。