〈大立光法說〉股王上季毛利率衝破七成的小秘密...

股王大立光 (3008-TW) 上季毛利率衝上歷史新高的 70.66%，等於「做三片 (鏡頭)、賺超過兩片」的高水準表現，不僅羨煞同業，也讓法人圈驚豔。分析大立光上季毛利率「超威」的原因，主要與技術層次高、良率佳、客戶群分散、市占率持續擴張，以及新台幣貶值有關。

業內人士透露，大立光技術獨到、良率超高，同樣的一件產品，競爭對手要花比大立光倍數計的原料片，才能達到客戶要求的量。一來一往之下，同樣的產品，大立光享有超高利潤，但同業因良率差、生產成本墊高，毛利率不僅偏低，可能還是負數。

儘管大立光毛利率已經高得嚇人，大立光執行長林恩平今天在法說會上仍透露：「對大立光生產良率改善結果並不滿意」。林恩平曾多次在大立光法說會中強調，毛利率水準取決於包括生產的良率、匯率及產能利用率等環節。

市場高度期待，在林恩平超高標準的要求與督軍下，大立光接下來的毛利率能否更上一層樓。

證券分析師張陳浩分析，大立光在去年第 4 季繳出毛利率 70.66%、每股純益 62.99 元，雙創新高的獲利成績單，主要仍在於其手機鏡頭組市占率的擴大、同時，大立光更有效分散其在蘋果及非蘋陣營客戶端之後所達成的獲利成增長效果。

張陳浩指出，蘋果推出 iPhone 6s 到 iPhone 7 手機銷售業績並不如預期，但由大立光的業績走勢與其他高度依賴蘋果訂單的供應鏈廠商業績走勢比較來研判，大立光的業績起伏與蘋果組裝廠拉貨高峰的相關性愈來愈低。

這意味大立光在非蘋陣營所取得的訂單大有斬獲，以大立光去年第 4 季蘋果新機拉貨旺季過後，單季營收仍季增 9.83% 來看，大致研判大立光對蘋果及非蘋果陣營出貨已達各 50% 的比重。

同時，上季新台幣兌美元匯率回貶 3%，對於大立光單季營收、毛利率有挹注的效果，在大立光取得在非蘋陣營手機廠訂單增加之下，更有錦上添花的效果，都是帶動大立光上季成績單亮眼的助力。