外資：川普口袋裡可能根本沒有財政、稅改計畫可說嘴

MoneyDJ 新聞 2017-01-12  記者 郭妍希 報導

美國總統當選人川普 (Donald Trump) 週三 (1 月 11 日) 在記者會上對財政支出、企業稅的改革計畫隻字未提，分析人士擔憂，川普口袋裡可能根本沒有計畫可說嘴，且就算等到 2 月發布預算草案時，情況也不會有改變。

barron`s.com 11 日報導 (見此)，野村證券分析師 Naka Matsuzawa 發表研究報告指出，川普 11 日並未明確提到任何的政策提案，這可能是因為他的團隊根本就還沒擬定好有效政策，也或許是跟國會重量級議員的談判尚未取得重大進展，並非川普把提案略過不提。

Matsuzawa 相信，就算等到川普宣布預算草案時 (時間點通常落在 2 月中旬)，情況也難有重大變化。假設他屆時仍未提出特定計畫、或給市場意外之喜，那麼投資人對基礎建設計畫的期待也會隨之降溫。

Northern Trust Capital Markets 分析師 Douglas Morton 則認為，短期內，美元走貶的風險比升值還高，跟 2016 年 1 月的情況頗為相似。

他指出，美國利率或將遭到壓制，利差的支持度並不是那麼強，且就算升息預期從未如此高，美元在歷史上跟升息循環的關聯度其實並不強烈。

瑞銀 (UBS) 亞洲資產配置部門主管 Adrian Zuercher 則指出，美元已遭嚴重高估，或許現在該反手放空。

CNBC 報導 (見此)，Zuercher 2016 年 12 月 22 日在接受專訪時指出，美元在連升四年後，相對於十大工業國(G10) 的貨幣已嚴重高估，估計美元相對歐元應高估了 15-20%，相對於日圓更高估 30%。

Zuercher 雖坦承，川普若真的實施財政刺激方案，通膨的確會攀高，這會刺激利率上揚、撐住美元，但另一方面歐洲、日本的通膨應該也會逐漸上升，這會促使兩地央行減碼量化寬鬆貨幣政策 (QE)，有利歐元、日圓走升。

不僅如此，Zuercher 說，假如川普真想擴大財政支出，那麼美國的財政赤字勢必會更加惡化，從過去歷史就可得知，財政赤字擴大不利貨幣走強，估計美元將因此面臨貶值壓力。

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