馬蔚華兩會提案：在前海自貿區加快推進“深港通”試點

關於在前海自貿區加快推進“深港通”試點的提案

全國政協委員 永隆銀行董事長 招商銀行(行情600036,問診)前行長 馬蔚華

[提案摘要]

隨著“滬港通”正式啟動，中國大陸資本項目下可自由兌換得到進一步推進，人民幣國際化進程又邁上一個新臺階。緊接著，深圳前海自貿區設立，將進一步深化和強化深港兩地之間的金融合作。結合“滬港通”開通后的運行情況以及前海自貿區在深港金融合作方面的天然優勢和成熟經驗，建議在前海自貿區加快推進“深港通”試點。

一、背景及問題

（一）“滬港通”開啟，意義深遠

2014年11月17日“滬港通”正式啟動，標志著中國大陸資本項目下可自由兌換進一步放開，人民幣國際化進程又邁上一個新臺階。“滬港通”是中國政府推動資本項目開放的試驗性舉措，以求在風險可控的條件下，逐步撬開對資本賬戶的管制。目前中國對中長期性質的雙向直接投資與貿易融資已經基本放開，但在證券投資、跨境借貸與衍生品交易等短期資本流動方面仍存在較為嚴格的管制。此次“滬港通”的開通則是在證券投資方面做出的突破性進展。

“滬港通”開通已滿兩個月，滬港兩市成交均有所上升，兩地額度使用亦呈分化走勢。盡管市場表現各異，但並不妨礙“滬港通”作為一項重大制度創新對內地與香港兩地金融市場產生長期和積極的促進作用。首先，“滬港通”將為滬港兩地的資本市場提供新的增長動力、更廣泛的投資者構成和數額更為龐大的資金流入，這將使兩地股票市場交易更趨活躍；其次，隨著機構投資者占比高的香港市場參與者越來越多地進入內地資本市場，可以為A股市場傳導長期投資和價值投資的理念，逐步優化投資者結構，推動上海股市進入新的發展階段；再次，“滬港通”機制繞過現行外匯管制，借助離岸人民幣市場完成人民幣兌換，構建了全程全封閉運行的人民幣投資完整環流，有助於強化人民幣在岸及離岸市場的雙向聯動。

（二）前海自貿區設立，進一步深化深港兩地金融合作

2014年12月28日，經全國人大常委會審議決定，授權國務院在中國（廣東）自由貿易試驗區暫時調整有關法律規定的行政審批，這意味著廣東自貿區正式獲批設立。其中，深圳前海蛇口片區被納入廣東自貿區的范圍。前海自貿區的設立，將在前海深港現代服務業合作區的概念上疊加自貿區的新政策，這無疑將進一步深化和強化深港兩地之間的金融合作。

從區位優勢和已落實的政策來看，前海自貿區的設立將加快攜手香港試點金融創新及人民幣國際化進程。自2013年1月前海在全國率先啟動跨境人民幣貸款以來，前海跨境貸累計備案金額截至2014年11月底已達738億元，有力支撐了香港離岸人民幣中心的地位。2014年12月，深圳首次赴港發行人民幣債券，成為海外市場第一單具有前海概念的人民幣債券，有力促進了香港市場作為離岸人民幣債券主要市場的地位。2014年前海入駐港企呈現高速增長態勢，注冊港企數量是2013年的6倍，投資總額占整個前海的比重超過15%。匯豐銀行、恒生銀行、東亞銀行等一批香港優質金融機構落戶前海，2013年已投產的港企在前海創造的GDP和稅收占比均接近22%。

（三）問題：“深港通”遲遲不開通影響

在“滬港通”已經開通的前提下，“深港通”各項政策和工作遲遲沒有正式落地開行，使得中國內地資本市場的國際化開放進程受到一定程度的影響。隨著前海自貿區的正式成立，盡早開行“深港通”將顯得尤為迫切和重要。

二、建議及理由

（一）建議：加快推進在前海自貿區試點“深港通”

結合“滬港通”開通后的運行情況以及前海自貿區在深港金融合作方面的天然優勢和成熟經驗，在“深港通”推進的過程中，鼓勵前海自貿區發揮相應作用，做出先行試驗。

（二）理由：滬深港三地金融合作共同推動中國經濟發展

首先，“深港通”在前海試點能進一步加快推動內地資本市場國際化。與上海一樣，深圳也是中國重要的資本市場，而且有其獨特性。深圳股市設有中小板、創業板，上市公司有很多科技類企業，對中小企業有著更強大的融資功能。其次，“深港通”開通有助於加大內地股市對海外投資者的開放，海外資金也將加大對內地股市的投資，這會促使國際性的指數公司考慮將A股納入為成份股，提升內地股市的實際投資價值。再次，“深港通”將締造滬深港三地“互聯互通”的歷史機遇，使香港、上海、深圳在一個共同的平臺上各顯優勢，公平競爭，為中國經濟的發展共同做出貢獻。此外，前海從事包括銀行、證券、保險在內的離岸金融的經驗，以及面對境外人士和國際市場的金融資產交易的經驗，能為其探索“深港通”帶來幫助。