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作者李濱彬
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--自去年11月央行時隔兩年首度降息以來，人民幣兌美元即期匯率已累計貶值2.4%。在不到半年的時間里，伴隨著央行2次降息1次降準，人民幣匯率也開始震盪下行。央行降息會不會成為人民幣貶值的助推劑，使人民幣進入“跌跌不休”的貶值頻道？多位市場人士和業內專家接受中國金融資訊網人民幣頻道采訪時表示，央行再次降息對人民幣匯率形成利空，人民幣兌美元匯率在未來一段時間內將繼續維持弱勢。人民幣匯率下一步走勢主要取決於國際外匯市場美元走勢和我國外貿供求情況。
降息增加人民幣貶值壓力
2月28日，央行宣布下調存貸款基準利率0.25個百分點。人民幣匯率在降息后的首個交易日第一時間做出反應。3月2日，人民幣兌美元即期匯率跌破6.27整數關口，收盤報6.2730，創2012年10月11日以來的近29個月新低。人民幣兌美元中間價報6.1513，創2014年11月7日以來最低水平。
自2014年11月22日央行時隔兩年首度降息以來，人民幣兌美元即期匯率已累計下跌2.4%。2月28日，中國人民銀行宣布，決定自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點。這是不到半年時間里央行再度降息，也是自2月5日全面降低人民幣存款準備金率以來，央行又一寬鬆舉措。?
央行降息會不會成為人民幣貶值的助推劑，使人民幣進入“跌跌不休”的貶值頻道？市場人士認為，降息為人民幣釋放了利空訊息，形成了顯著壓力，人民幣受此影響會進一步下跌。
首創證券研發部總經理王劍輝表示，央行此次降息實際上宣告了貨幣政策的悄然轉向：由穩定轉向積極。這和美聯儲收縮QE戰線、準備適時升息的政策走向相反。在此背景下，投資者將更愿意增持美元資產，減少人民幣頭寸。因此降息對人民幣匯率（主要是人民幣兌美元匯率）形成顯著壓力，人民幣兌美元的貶值態勢將延續至少到今年二季度。
新時代證券分析師申睿認為，由於近期的國內經濟基本面進一步回落及外匯占款的持續減少，人民幣的周期性回落頻道已經打開，而從進一步降息對應美國的強勢貨幣來看，對應人民幣來說還是一個利空訊息。
南華期貨宏觀分析師王晟對中國金融資訊網人民幣頻道表示，此次降息力度比較溫和，市場普遍預期后續可能還有進一步寬鬆的必要。美元近期的強勁走勢，很可能導致人民幣兌美元匯率在未來一段時間內繼續維持弱勢。但相對於其他一些表現較弱的貨幣，如歐元、日元等，人民幣或仍將對其保持強勢。
人民幣下一步走勢看美聯儲加息政策
從長期來看，分析人士認為，此次降息對人民幣匯率影響相對有限，人民幣下一步走勢主要取決於國際外匯市場美元走勢和我國外貿供求情況。
中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究所肖立晟告訴中國金融資訊網人民幣頻道，這次降息增加了利差因素對人民幣匯率的影響。人民幣利率下降，資本應該流出，境內盈利機會和空間有所縮減，但這次利差效果沒有之前那么強烈。盡管此次央行降息下降0.25個百分點，但由於國際很多央行加入貨幣寬鬆潮，我國和其它國家貨幣利率相比依然處於較高水平，所以這次利差因素影響有限。
此外，肖立晟表示，據中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究所統計和研究，相對利差因素，人民幣匯率主要取決於進出口貿易市場的供求關係和貨幣籃子。
目前我國進口貿易總額下降，順差下降，市場供求力量削弱；此外美聯儲有加息預期，貨幣籃子使人民幣匯率有向下走趨勢。
肖立晟認為，這次降息更主要反映貨幣政策自主性的增強。面對2014年四季度大規模的資本流出，又面臨人民幣貶值預期，很多新興國家都會采取加息措施，而我國這次反其道而行采取降息，沒有通過加息來干預資本流動。所以這次降息更多是為了應對經濟下行的態勢，對匯率的影響有限。
中國金融期貨交易所研究院首席宏觀研究員趙慶明也認為，此次降息對人民幣匯率影響不大。
他認為，降息不像降準一樣釋放流動性，增加可貸資金，更多是貨幣政策價格信號，這次利率下調是為了降低社會融資成本，緩解企業借貸壓力。
對於人民幣下一步走勢，肖立晟估計，2015年人民幣兌美元貶值幅度在3%-5%左右。人民幣今後的走勢取決於美聯儲何時加息以及我國外貿數據的表現。
目前還不能看出美聯儲是否推遲加息，如果美聯儲在6或9月加息，人民幣貶值的態勢還會持續一段時間。至於人民幣匯率是否繼續逼近跌停，還要看貿易數據，如果貿易數據好於預期，人民幣會有升值力量。
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